Rapport sur le Restaking : L’aperçu complet du marché en 2024
- Team RedStone France
- 21 oct. 2024
- 34 min de lecture
Dernière mise à jour : 2 janv.
1. Points clés à retenir
Le narratif du restaking a d’abord capté l’attention du public à DevConnect 2023, et son adoption a grimpé en flèche depuis lors. L’industrie a connu une croissance exponentielle, évoluant d’une seule entreprise, EigenLayer, à un écosystème florissant avec de multiples fournisseurs de plateformes de restaking, des opérateurs, des protocoles de Liquid Restaking et des spécialistes du risque à travers divers réseaux cryptographiques.
Le restaking est encore une nouvelle pratique, et la communauté devrait surveiller de près les effets secondaires, la dynamique du marché et les défis qu’il pourrait rencontrer. Il est clair aujourd’hui que le restaking est devenu une branche majeure de l’industrie et qu’il y a de la place pour de nombreux concurrents dans le domaine. Des plateformes de base comme EigenLayer, Symbiotic, Babylon et Jito aux protocoles de Liquid Restaking et aux dérivés de la DeFi, chaque entreprise apporte une approche et une vision qui lui sont propres. Le restaking prouve qu’il ne s’agit pas d’un marché où tout le monde gagne.
Les protocoles de Liquid Restaking (LRT) sont souvent comparés aux jetons de Liquid Staking (LST), mais ils sont fondamentalement différents. Les LST présentent un profil de risque économique homogène, tandis que les LRT sont confrontés à des risques hétérogènes. Les LST ont un risque uniforme lié aux actifs sous-jacents de la couche de base, c’est-à-dire l’ETH, alors que les LRT, d’autre part, naviguent dans divers risques tels que les facteurs spécifiques aux AVS comme l’inflation, les conditions de slashing et les risques techniques, tout en prenant en charge divers types de garanties collatérales et en gérant les paiements dans de multiples devises.
L’année 2024 restera peut-être dans les mémoires comme la « Renaissance de Bitcoin », avec de nombreuses équipes permettant aux détenteurs de BTC d’étendre le potentiel économique de l’actif à d’autres réseaux sécurisés, sans dépendre de la confiance de tiers ou de bridge vers d’autres chaînes. Babylon est à l’avant-garde, libérant le pouvoir crypto-économique de Bitcoin grâce à une solide expertise technique. Un écosystème croissant a émergé autour de Babylon, y compris de nouveaux acteurs du Liquid Staking de Bitcoin comme Lombard, Solv Protocol, PumpBTC, et d’autres.
L’industrie du Staking sur Solana passe souvent sous le radar en raison de l’adoption plus large d’Ethereum, mais elle se développe régulièrement avec de toutes nouvelles idées. Le restaking a déjà gagné en traction sur Solana, avec Jito Network à la tête du secteur, aux côtés d’autres comme Solayer, Cambrian et Picasso, qui développent tous des programmes de sécurité partagés. Ces initiatives sont conçues pour combler la pièce manquante sur la voie de la décentralisation complète des protocoles natifs de Solana.
Les oracles jouent un rôle crucial dans le restaking à plusieurs niveaux. Ils peuvent faire partie intégrante de la conception de base des plateformes de restaking, tout en répondant au besoin croissant d’évaluer avec précision le prix d’une nouvelle catégorie de crypto actifs de restaking aux caractéristiques économiques et techniques diverses. En outre, les réseaux d’oracles présentent l’un des cas d’utilisation les plus convaincants en matière de sécurité partagée. Le restaking collatéral permet des innovations au-delà de la conception traditionnelle des oracles, comme l’amélioration de la résilience du réseau et de la qualité du service en augmentant les coûts de manipulation des données, ou la création de nouveaux modèles de flux de prix alimentés par une couche de disponibilité des données de restaking rentable.
Projets et organisations présentés
RedStone, en tant qu’auteur du rapport, souhaite exprimer sa gratitude à tous les contributeurs, projets et influenceurs qui nous ont aidés à créer un document aussi complet sur le secteur du restaking. La profondeur et l’ampleur de ce rapport n’auraient pas été possibles sans ces personnes — merci… et bien plus encore !
2. Qu’est-ce que le restaking ?
EigenLayer : Un pionnier dans le domaine du restaking
C’est difficile à croire, mais EigenLayer et le mouvement plus large du restaking sont dans le collimateur du public depuis plus d’un an, depuis que EigenLayer a lancé des dépôts en juin 2023. À présent, l’industrie du restaking représente environ un tiers du total des TVL verrouillés sur Ethereum. Cependant, ne vous laissez pas tromper — la véritable mise en œuvre de l’idée apparemment simple d’étendre la sécurité économique à plusieurs réseaux est incroyablement difficile. La complexité réside non seulement dans l’intégration de cette composante si proche de la couche de consensus de la blockchain, mais aussi dans l’évaluation et la prévision des effets secondaires de ce concept entièrement nouveau et inexploré. Avant de plonger dans ces sujets, prenons un peu de recul et récapitulons en quelques mots le restaking et le rôle pionnier d’EigenLayer.
EigenLayer, bien que complexe et à multiples facettes, peut être fondamentalement considéré comme une place de marché polyvalente à double sens pour la confiance décentralisée. Construite sur Ethereum, sans doute le réseau de confiance décentralisé programmable le plus étendu, il se concentre à l’origine uniquement sur la division de la couche de confiance d’Ethereum, ce qui permet à ses composants d’être redéployés à diverses fins. La structure d’EigenLayer s’articule autour de sa nature bidirectionnelle. D’un côté, nous avons les services activement validés (AVS) — des systèmes qui nécessitent leurs propres processus de validation, formant le côté demande de la place de marché d’EigenLayer. Il s’agit d’une gamme variée de technologies dans toutes les parties de la structure, comme les chaînes latérales, les couches de disponibilité des données, les nouvelles machines virtuelles, les réseaux de gardiens et d’oracles, les bridges, la cryptographie de seuil et les environnements d’exécution de confiance. Parmi les exemples notables d’AVS, citons EigenDA, Witness Chain et RedStone Oracles. De l’autre côté, il y a les Restakers — les utilisateurs qui stakent l’ETH de manière native, par le biais de jetons de liquid staking (LST) ou d’un support sans permission récemment introduit pour tout jeton ERC-20 et qui optent pour les smart contracts d’EigenLayer pour le restaking. Ils constituent le côté de l’offre, étendant la sécurité crypto-économique à des applications de réseau supplémentaires tout en obtenant des récompenses supplémentaires.
Tout au long de l’année 2024, EigenLayer a fait des progrès considérables dans la réalisation de son ambitieuse vision, rapidement baptisée Humanity’s Permissionless Coordination Engine (moteur de coordination sans permission de l’humanité). L’année a commencé par l’annonce d’une levée de fonds de 100 millions de dollars en série B, qui a permis au fondateur Sreeram Kannan et à son équipe de passer rapidement à l’échelle supérieure, en faisant appel à des experts de premier plan dans toutes les disciplines concernées. Avec des ressources abondantes, l’équipe était bien placée pour accélérer le projet « Infinite Games ». Plus tard dans l’année, EigenLabs a acquis le réseau Rio, tirant ainsi parti de l’expertise approfondie d’une équipe spécialisée dans les cryptomonnaies pour dynamiser l’écosystème EigenLayer. En outre, 2024 a vu le lancement du très attendu jeton EIGEN, introduit par le biais du concept innovant du stakedrop, marquant une étape importante dans l’histoire de la cryptographie. Cela a été suivi par la création de la Fondation Eigen — une entité indépendante, sans actionnaires, dédiée à la croissance de l’écosystème EigenLayer. L’EIGEN est récemment devenu transférable et a réussi à attirer l’attention du monde de la cryptographie. L’EIGEN a apporté un nouveau cas d’utilisation des jetons, judicieusement appelé Intersubjective Security, qui est essentiellement un moyen sophistiqué d’offrir un forking-as-a-service pour les protocoles au-delà des Layer 1.
De plus, EigenDA a été lancé sur le réseau principal, offrant un débit impressionnant de 10 Mo par seconde. Pour mettre cela en perspective, c’est plusieurs centaines de fois plus que les capacités natives de la disponibilité des données de protodanksharding d’Ethereum, tout en étant réalisé à une fraction du coût. EigenDA a également été le premier à prendre en charge le restaking natif des jetons pour les réseaux Layer 2, une stratégie qui aligne sans doute les récompenses entre les acteurs clés des L2, leur donnant un avantage significatif dans les guerres féroces de la disponibilité des données. Avec tant d’innovations sur différents fronts, même les observateurs avertis de la cryptographie ont du mal à suivre tout ce qu’EigenLayer accomplit. Parmi les autres développements notables, citons le lancement des récompenses des AVS en Mainnet et l’introduction de Programmatic Incentives — un nouveau mécanisme qui récompense les stakers et les opérateurs qui soutiennent plusieurs AVS, stimulent la demande et aident à la découverte des prix pour la sécurité partagée. En outre, EigenLayer a proposé un nouveau design de slashing et a continué à développer sa structure de gouvernance, renforçant ainsi son écosystème.
L’équipe d’EigenLayer est composée de véritables visionnaires qui ont été les pionniers d’une nouvelle structure aussi complexe qui ouvre d’innombrables portes à l’innovation dans le domaine de la blockchain. Nous sommes extrêmement reconnaissants d’être étroitement liés à l’équipe d’EigenLayer, de construire nous-mêmes un AVS et de soutenir l’écosystème plus large avec nos solutions. Cependant, personne n’aurait pu anticiper tous les effets secondaires, la dynamique du marché et les défis qui devraient être surmontés pour que le restaking prenne véritablement son envol en tant que nouvelle fonctionnalités. Il est rapidement devenu évident que le restaking deviendrait une partie si importante de l’industrie qu’il y a de la place pour de multiples acteurs sur l’ensemble du marché du restaking, depuis les plateformes de restaking et les protocoles de Liquid Restaking jusqu’aux agrégateurs, en passant par les produits dérivés axés sur la DeFi, et bien plus encore. Chaque entreprise se distingue par son approche, sa technologie et son idéologie unique. Ce rapport est conçu pour faire exactement cela : fournir une vue d’ensemble à la fois complète et détaillée du marché actuel du restaking, qui est en pleine expansion.
Le Restaking à la manière de Symbiotic
Symbiotic est le petit dernier dans le monde du restaking. Introduit au début de 2024, il a rapidement capté l’attention de la communauté cryptographique, gagnant une part importante de l’esprit dans l’espace du restaking. Soutenu par une équipe de vétérans de la cryptographie de premier plan, Symbiotic a vu son élan renforcé par un important seed round mené par Paradigm, ce qui lui permet de devenir l’« Uniswap du restaking ». Le projet a également reçu un fort soutien public de la part des fondateurs du géant du Staking Lido, certains le considérant comme le mandataire de Lido DAO dans les guerres du restaking, ce qui a encore stimulé l’intérêt des dépôts initiaux. La forte demande du marché pour Symbiotic est évidente, le plafond de dépôt ayant été atteint quatre heures seulement après l’augmentation initiale, triplant la valeur totale bloquée (TVL). À l’heure actuelle, le protocole affiche une valeur totale bloquée impressionnante de 1,7 milliard de dollars, quelques mois seulement après avoir commencé à accepter les dépôts. Mais qu’est-ce qui distingue vraiment Symbiotic des autres plateformes de restaking, notamment EigenLayer ?
Initialement, la prise en charge sans permission de tout actif ERC-20 comme l’USDe d’Ethena ou le FXS de Frax, même ceux qui ne sont pas basés sur le Mainnet d’Ethereum, a attiré l’attention du public. Cependant, dès le départ, EigenLayer a également adopté le concept de sécurité partagée dérivée de pratiquement n’importe quel actif cryptographique. Maintenant que cela est mis en œuvre dans le protocole, les utilisateurs doivent creuser davantage pour repérer les différences entre les principales plateformes de restaking.
La conception modulaire de Symbiotic offre une personnalisation étendue à travers chaque aspect de l’équation du restaking :
Restakers : Les Restakers peuvent déléguer des actifs au-delà de l’ETH et sélectionner des Vaults sans confiance, ce qui, dans la terminologie de Symbiotic, fait référence à un contrat de dépôt de pool de jetons, pour externaliser la sécurité auprès des AVS. Ces Vaults permettent des mises à jour de paramètres ajustables pour assurer la protection de l’utilisateur. Ce qui rend Symbiotic unique, c’est sa capacité à déposer des garanties dans des Vaults immuables et prédéterminés, garantissant que les conditions ne pourront pas être modifiées à l’avenir. Contrairement à EigenLayer, Symbiotic offre la possibilité de créer un jeton ERC20 correspondant à chaque vault.
Réseaux (AVS) : Les réseaux peuvent collaborer avec des opérateurs de premier plan qui ont des références vérifiées, en les sélectionnant sur la base de leur réputation ou d’autres critères importants lors de l’approvisionnement en sécurité. La flexibilité des options de garantie élargit le pool de sécurité, ce qui peut réduire les coûts de sécurité pour les réseaux. Les constructeurs de réseaux, y compris les projets impliquant des bridges, des rollups, des MEV et des appchains, ont un contrôle total sur leur mise en œuvre du restaking. Ils peuvent définir tous les aspects, tels que les actifs collatéraux, la sélection des opérateurs de nœuds, les récompenses et le slashing, le tout dans le cadre de la conception allégée de Symbiotic.
Opérateurs : Les opérateurs peuvent sécuriser les stakes d’une gamme diversifiée de restakers avec différentes tolérances au risque sans avoir besoin d’établir des infrastructures distinctes pour chacun d’entre eux. Cela permet une plus grande personnalisation de la sécurité partagée tout en minimisant les coûts techniques et économiques du protocole.
De plus, Symbiotic offre une certaine flexibilité dans la gestion des incidents de slashing en introduisant une nouvelle classe d’acteurs appelée Résolveurs. À l’instar d’un comité de veto sur le slashing dans EigenLayer, les Résolveurs peuvent opposer leur veto au slashing lorsqu’il est appliqué de manière abusive. Les conditions des AVS sont proposées par les Résolveurs et acceptées par les vaults qui fournissent un soutien collatéral aux opérateurs. Un vault peut demander à plusieurs Résolveurs de couvrir la garantie ou s’intégrer à une solution de résolution des litiges basée sur un oracle, comme le système de RedStone Oracles.
Un autre facteur clé qui a considérablement stimulé la croissance de la plateforme est son partenariat stratégique avec Mellow Protocol. Mellow est un protocole de Liquid restaking de premier plan qui est entièrement aligné sur Symbiotic, permettant la création sans permission de LRT modulaires. Les LRT traditionnels obligent souvent les utilisateurs à adopter un profil de risque unique lorsqu’ils optent pour de multiples réseaux de sécurité partagés, ce qui ne répond pas aux besoins divers des utilisateurs et les surexpose à différents risques. Mellow externalise la gestion des risques en permettant un large éventail de profils de risque, créant ainsi une infrastructure modulaire pour la création et la conservation des LRT. La liste des curateurs de risques comprend déjà des noms impressionnants comme RE7 Labs, Steakhouse, MEV Capital, P2P, Chorus One et Renzo Protocol. En outre, des partenaires de la DeFi tels que Pendle et Gearbox contribuent à accélérer l’élan de Symbiotic et de Mellow Points. Actuellement, Mellow Protocol a attiré 700 millions de dollars en valeur bloquée, ce qui représente près de la moitié de la TVL totale déposée dans Symbiotic.
Symbiotic comprend que la proposition de valeur centrale de la sécurité partagée réside dans la décentralisation des réseaux nouveaux et existants. Les réseaux et protocoles blockchain devenant de plus en plus complexes, Symbiotic a reconnu très tôt qu’il deviendrait progressivement plus difficile de décentraliser toutes les parties essentielles des différentes structures technologiques. Pour y remédier, Symbiotic a fait une distinction claire en se concentrant exclusivement sur son offre principale, la plateforme de restaking elle-même, plutôt que d’essayer de stimuler l’adoption par le biais de services internes supplémentaires ou de restaking natif. Cette approche ciblée a suscité une demande importante tant du côté de l’offre que de la demande de restaking.
Symbiotic a récemment annoncé sa première cohorte de partenaires, avec un nombre impressionnant de 40 partenaires construisant sur le système, y compris des équipes de premier plan telles que Ethena, Frax, Etherfi, et notre propre équipe de RedStone Oracles, entre autres. Nous soutiendrons Symbiotic de trois manières principales :
Distribution des flux de prix d’oracle aux principaux modules de Symbiotic pour la conversion des jetons en USD
L’exploration du réseau d’agrégation de données de RedStone
Le soutien d’autres réseaux qui s’appuient sur Symbiotic avec notre flux de données
Les protocoles de Liquid restaking : La force de cohésion du restaking
Nombreux sont ceux qui considèrent les protocoles de restaking liquide (LRT) sous le même angle que leurs homologues de Liquid Staking (LST). En surface, ils semblent assez similaires, permettant aux utilisateurs de déposer principalement de l’ETH ou ses dérivés et d’externaliser les responsabilités techniques d’un validateur à une entité spécialisée tout en continuant à recevoir la plupart des récompenses du validateur. Au début du parcours du restaking, le restaking n’était pas possible sans d’abord staker l’ETH de manière native, ce qui a renforcé la perception que les LRT étaient simplement une couche supplémentaire de staking avec un profil de risque similaire.
Cela ne pourrait pas être plus éloigné de la vérité. Les LRT et les LST sont des mécanismes entièrement différents. Pour ceux qui connaissent la finance traditionnelle, la distinction peut être comparée à ceci : Les LST s’apparentent à des supports gérés passivement, comme un fonds ETF, où le risque est homogène. Chaque protocole gère le Staking du même ETH fongible sous-jacent, tout comme les ETF reflètent la volatilité de leurs indices sous-jacents. En revanche, les LRT s’apparentent davantage à des fonds spéculatifs, traitant des facteurs de risque hétérogènes tels que l’évaluation des risques spécifiques des AVS — comme les taux d’inflation, les conditions de slashing et les risques techniques — tout en prenant en charge divers collatéraux et en gérant les paiements d’AVS dans différentes monnaies. En outre, il existe une différenciation basée sur la plateforme de restaking sous-jacente (par exemple, EigenLayer, Symbiotic, etc.) que chaque LRT prend en charge.
Les protocoles de liquid restaking servent d’intermédiaires entre les deux principaux acteurs du restaking : les Restakers et les Opérateurs. Les LRT servent de partenaires de distribution pour les opérateurs et les plateformes de restaking, gérant l’allocation des capitaux et contrôlant leurs relations aux deux extrémités du spectre du restaking, ce qui leur confère un pouvoir important au sein de l’écosystème. Le marché des LRT fonctionne différemment de celui des LST, qui est actuellement dominé par un seul acteur, Lido, avec les stETH qui acquièrent des caractéristiques similaires à celles de la monnaie et rivalisent avec l’Ether natif pour le statut de monnaie de base. En revanche, les LRT ont besoin d’écosystèmes entièrement développés pour attirer des capitaux sur leurs plateformes. C’est pourquoi de nombreux protocoles poursuivent une intégration verticale, comme Etherfi qui lance de multiples produits d’investissement tels que les stratégies DeFi et un service de carte de crédit, Swell qui développe une L2 avec un jeton de restaking utilisé comme gas, et UniFi de Puffer, qui vise à unifier toutes les L2 avec un rollup de base. Les LRT sont également confrontés au défi d’aligner le montant et la durée du capital avec les besoins de sécurité de chaque réseau. Ils travaillent en étroite collaboration avec les AVS pour déterminer les besoins précis en matière de sécurité partagée pour chaque réseau. Les considérations clés sont le niveau de sécurité dont un AVS a besoin et la durée de cette sécurité. Il s’agit là d’un point crucial, car aucun réseau ne souhaite subir une volatilité importante de la sécurité ou payer trop cher pour une sécurité supérieure à celle dont il a réellement besoin.
Comme nous pouvons le constater, le secteur des LRT est très varié. Le tableau ci-dessous vise à illustrer les différences entre les principaux protocoles de Liquid Restaking :
Les plateformes de restaking que vous ne connaissez peut-être pas
Le restaking devient rapidement un terrain de jeu encombré, avec de nouveaux projets émergeant presque tous les mois, chacun visant à s’attaquer aux goulots d’étranglement de l’industrie de manière unique. Voici une liste de quelques exemples notables :
Karak Network
Karak est actuellement la troisième plus grande plateforme de restaking en termes de TVL, avec environ 800 millions de dollars à l’heure actuelle. Elle a acquis une grande notoriété et un soutien important au sein de la communauté crypto-DeFi. Karak Network se distingue en acceptant l’ensemble le plus diversifié de garanties, y compris les LST, les stablecoins, les jetons ERC20 et même les jetons LP. Les garanties peuvent être déposées sur plusieurs chaînes, telles qu’Arbitrum, Mantle, BSC et d’autres. Dans l’écosystème de Karak, les réseaux qui assurent la sécurité sont connus sous le nom de services sécurisés distribués (DSS). Ces DSS sont hautement personnalisables et bénéficient d’un support intégré pour un développement rationalisé. La pile technologique de Karak comprend également un L2 de gestion des risques appelée K2, qui sert de test pour les concepteurs de DSS.
Exocore
Exocore s’attaque à la fragmentation du restaking avec une approche Omnichain. Plutôt que de limiter la sécurité à une seule chaîne, Exocore regroupe la sécurité crypto-économique sur plusieurs chaînes pour sécuriser les AVS. Il fonctionne comme une L1 pour le restaking, gérée par un réseau de validateurs, ce qui le différencie des autres. Exocore affirme que son principal avantage est de gérer la logique de staking complexe au niveau du protocole, ce qui réduit considérablement les vulnérabilités des contrats intelligents et diminue le risque pour l’utilisateur.
Nektar Network
Nektar est un autre acteur dans l’espace du restaking, soutenu par une équipe ayant une grande expérience dans l’industrie du staking. Avant de lancer Nektar, l’équipe a développé le protocole Diva LST, pionnier de la technologie de validation distribuée (DVT). Aujourd’hui, en s’appuyant sur la structure technologique de Diva, Nektar se présente comme une solution de restaking résiliente, axée sur la décentralisation grâce au processus de validation entièrement distribué de Diva. Cette approche réduit les risques de centralisation liés aux jetons propriétaires et favorise un réseau plus équilibré de validateurs. Nektar a également annoncé sa première cohorte de vaults de restaking, alimentés par Angle Protocol et Re7 Capital.
Verio
Verio est le dernier né de la scène, lancé sur la lancée de l’impressionnante levée de fonds de la série B de Story Protocol. Avec pour devise « IP restaking », Verio se positionne comme la plaque tournante du staking pour Story Protocol, offrant un modèle de double staking qui combine le liquid staking et l’IP restaking. Les utilisateurs peuvent staker des actifs IP pour recevoir des jetons vIP, qui génèrent un rendement tout en conservant la liquidité de leur capital. Ces jetons vIP peuvent ensuite être restakés sur des actifs IP spécifiques pour obtenir des récompenses supplémentaires. En validant la légitimité de nouveaux actifs IP, Verio, par le biais du restaking IP, stimule l’intérêt général pour le protocole Story lui-même, générant potentiellement un effet boule de neige qui augmente les frais de licence et les redevances pour les détenteurs d’IP.
3. Bitcoin Staking et Babylon
Jusqu’à récemment, les détenteurs de bitcoins souhaitant participer à la DeFi devaient s’appuyer sur des versions enveloppées telles que wBTC, ce qui limitait leurs options de liquidité. L’utilisation de bitcoins enveloppés nécessite de faire confiance à un intermédiaire pour émettre l’actif et maintenir une parité 1:1 avec le bitcoin. Si cette innovation était importante, elle s’accompagnait de compromis, comme l’impossibilité d’utiliser le BTC de manière native sur le réseau Bitcoin, le moyen le plus sûr de le détenir. Cependant, les récentes avancées dans le domaine du staking de Bitcoin permettent désormais aux détenteurs de BTC de sécuriser les blockchains de preuve d’enjeu en stakant leurs actifs directement sur le réseau Bitcoin. Cela signifie que les utilisateurs peuvent désormais tirer parti de la sécurité crypto-économique de Bitcoin pour sécuriser les réseaux PoS exclusivement construits sur le réseau Bitcoin.
Si vous êtes curieux de savoir comment fonctionne le staking Bitcoin et le liquid staking et si vous souhaitez obtenir un aperçu approfondi de la conception de Babylon, n’oubliez pas de consulter notre précédent article sur le marché du staking de Bitcoin !
Le protocole de staking de Babylon en quelques mots
Babylon est un protocole de sécurité partagé qui permet à Bitcoin d’être utilisé comme garantie dans l’écosystème PoS, permettant à BTC de sécuriser les chaînes PoS sans dépendre d’actifs BTC non natifs détenus sur une chaîne PoS. Lors de la première fenêtre de dépôt, Babylon a atteint son plafond initial avec 1 000 BTC déposés. Son deuxième volet, le programme Cap-2, a connu un énorme succès, attirant 23 000 BTC d’une valeur de 1,6 milliard de dollars. Babylon peut être comparée à EigenLayer, mais au lieu de réhypothéquer les ETH et les jetons ERC-20, elle externalise la sécurité économique de Bitcoin. Babylon fonctionne comme une place de marché bilatérale, agissant comme un pont en utilisant Bitcoin pour sécuriser les chaînes PoS par le biais du staking. Son protocole de staking à distance offre des garanties de sécurité solides aux chaînes PoS (chaînes de consommateurs) et aux détenteurs de bitcoins (fournisseurs) grâce à des mécanismes novateurs tels que le protocole d’horodatage, les gadgets de finalité et les contrats d’obligation. Le protocole de staking de Bitcoin de Babylon, grâce à sa conception modulaire, peut être appliqué à un large éventail de protocoles de consensus utilisés par les chaînes de consommateurs. Tout réseau blockchain cherchant à tirer parti de la sécurité et de la liquidité de Bitcoin peut bénéficier de Babylon. Actuellement, ses cas d’utilisation sont similaires à ceux des plateformes de restaking sur d’autres réseaux, tels que la DeFi, les rollups et les réseaux d’oracle.
Le bitcoin, souvent appelé « or numérique », est la crypto-monnaie la plus précieuse et la plus sûre au monde, connue pour son rôle principal de monnaie numérique décentralisée de pair à pair. Sa force vient du fait qu’il donne la priorité à la simplicité et à la sécurité plutôt qu’à des fonctionnalités supplémentaires. Avec Babylon, les capacités intentionnellement limitées de Bitcoin peuvent désormais être considérablement étendues pour sécuriser divers réseaux, déclenchant ce que certains appellent une « renaissance de Bitcoin ».
Situation du staking de Bitcoin
Une quantité substantielle de Bitcoin est activement allouée aux protocoles de Liquid Staking de Bitcoin construits sur Babylon. Par exemple, Solv, un leader dans ce domaine, détient plus de 24 000 BTC en réserve, ce qui équivaut à près de 1,6 milliard de dollars de liquidités. En outre, la valeur totale bloquée (TVL) de PumpBTC a dépassé les 200 millions de dollars. Lombard a accumulé près de 10 000 BTC en dépôts. D’autres protocoles, comme Bedrock, qui soutient l’écosystème du Liquid Staking de Bitcoin, peuvent se féliciter d’une TVL impressionnante de 150 millions de dollars du côté de Bitcoin. Cependant, le paysage du Bitcoin s’étend bien au-delà des protocoles de staking, avec de nombreuses équipes qui travaillent également sur des L2 natives du Bitcoin, des protocoles DeFi, des wallets, et l’infrastructure de base.
Lombard
Lombard s’engage à développer l’économie digitale en transformant l’utilité de Bitcoin d’une réserve de valeur en un outil financier productif. Les particuliers et les grandes institutions peuvent accéder au LBTC pour obtenir des rendements sur les bitcoins inactifs ou participer pleinement aux écosystèmes DeFi.
Solv
SolvBTC est un jeton représentant le bitcoin détenu dans les réserves décentralisées de bitcoin de Solv, conçues pour permettre à la liquidité du bitcoin de circuler de manière transparente entre les différentes chaînes. Il fournit une infrastructure de liquidité cruciale pour la finance alimentée par le bitcoin (BTCFi). Déployée sur plus de cinq réseaux majeurs, y compris le mainnet Bitcoin, le mainnet Ethereum et la chaîne BNB, SolvBTC sert de fournisseur de liquidités clé avec près de 22 000 BTC en réserves. Cette liquidité a attiré des acteurs importants dans l’espace de la DeFi, tels que le protocole de Staking de Bitcoin Babylon, le protocole de Stablecoin en dollars synthétiques Ethena, et d’autres projets.
PumpBTC
PumpBTC sert de solution de Liquid Staking pour Babylon, visant à intégrer la DeFi dans l’écosystème Bitcoin. Avec une approche centrée sur l’écosystème et soutenue par des experts chevronnés de la DeFi et des partenaires leaders de l’industrie, PumpBTC simplifie la collaboration entre les utilisateurs et Babylon. Les utilisateurs peuvent staker dans Babylon en une seule action par le biais de PumpBTC, en recevant immédiatement des jetons de liquidité sans aucune période d’attente.
pSTAKE
pSTAKE Finance permet aux utilisateurs de faire du liquid staking du BTC et de gagner des récompenses à partir du Trustless BTC staking de Babylon, fournissant une sécurité pour d’autres chaînes d’apps tout en maintenant la liquidité. Alimenté par des fournisseurs de dépôts institutionnels tels que Cobo, pSTAKE Finance offre des stratégies de rendement élaborées par des experts, permettant aux particuliers et aux institutions de maximiser le potentiel de leurs BTC au sein de l’écosystème de la BTCFi.
BabyPie
BabyPie offre aux détenteurs de BTC la possibilité d’améliorer leurs récompenses et leur flexibilité grâce au Liquid Staking. En déposant des BTC sur BabyPie, les utilisateurs reçoivent des mBTC en retour et peuvent valider de nouveaux systèmes via Babylon.
Bedrock
Bedrock est un protocole de liquid restaking multi-actifs soutenu par une solution non conservatrice, développé en partenariat avec RockX. Bedrock fournit des produits tels que les jetons de liquid restaking (LRT) pour les BTC, ETH et IOTX enveloppés.
Chakra
Le réseau Chakra est une couche de règlement modulaire conçue pour débloquer la liquidité de Bitcoin dans divers écosystèmes de blockchain. Offrant une solution de règlement haute performance et parallélisée, Chakra facilite un flux de liquidité efficace entre les couches 2, les AppChains et les actifs natifs du BTC.
Nomic
Nomic a introduit le stBTC, un jeton Bitcoin liquid staké construit sur le protocole de Staking Babylon. Le stBTC permet aux utilisateurs de staker des nBTC (Bitcoin sur Nomic) via Babylon, en fournissant une sécurité de preuve d’enjeu pour d’autres chaînes en échange de rendements en altcoins. Les utilisateurs qui stakent des bitcoins via Babylon sur Nomic gagnent à la fois des récompenses de staking NOM et nBTC, échangeables contre des BTC — une caractéristique unique du système Nomic.
4. Le Restaking sur Solana
Jusqu’à présent, la majeure partie de ce rapport était centrée sur les réseaux Ethereum, Bitcoin et EVM. Cependant, la sécurité partagée gagne également du terrain au sein de l’écosystème Solana. Solana a connu une année remarquable, émergeant du marché baissier et s’affirmant comme le principal concurrent d’Ethereum en tant que couche de règlement de la blockchain. Comme pour Ethereum, le Staking sur Solana est également l’une des sous-catégories de la DeFi les plus importantes. Cependant, Solana suit un ensemble différent de dynamiques de base. Elle utilise un mécanisme de preuve d’enjeu délégué au niveau du protocole, ce qui permet aux utilisateurs de staker nativement en déléguant à des validateurs, au lieu de gérer leur propre nœud.
La facilité du staking natif grâce au mécanisme de délégation intégré de Solana peut contribuer à expliquer l’écart important entre Solana et Ethereum en termes d’actifs stakés par rapport aux actifs stakés liquides. Solana s’enorgueillit de 50 milliards de dollars de capital staké, ce qui lui permet de rester solide par rapport à Ethereum, mais il est à la traîne en ce qui concerne le liquid staking. Alors que 55 % de l’ETH staké est sous forme liquide, seulement 8 % du SOL staké de Solana est détenu sous forme de jetons liquides (LST), ce qui représente une opportunité de croissance évidente pour Solana. Avant de plonger dans le flux de restaking de Solana, il convient de souligner le paysage actuel du liquid staking sur Solana. Malgré une adoption plus lente, car le liquid staking n’est pas le seul moyen pour les utilisateurs non techniques d’accéder au rendement du staking comme sur Ethereum, les LST ont encore atteint une masse critique sur Solana. Jito et Marinade Finance dominent le liquid staking de Solana, détenant plus de 70% de tous les SOL en LSTs. Sanctum mérite également d’être mentionné, car il suit un modèle similaire à Mellow Protocol, permettant à des entités tierces de créer et de lancer leurs propres dérivés SOL Staking. En coulisses, Sanctum s’attaque à la fragmentation des liquidités en offrant des taux de conversion stables par le biais de son Infinity Pool et propose un processus de retrait facile pour ces produits dérivés.
Maintenant que nous avons une solide compréhension du terrain du Staking de Solana, plongeons dans les innovations développés sur le front du restaking. L’architecture unique de Solana ouvre la porte à un nouveau paradigme pour les AVS. L’une des caractéristiques les plus remarquables est la qualité de service pondérée par les enjeux (swQoS) de Solana, qui introduit une nouvelle façon de diviser les services de restaking. SwQoS récompense les validateurs ayant plus de 15 000 SOL en leur donnant accès aux fastlanes de transaction, ce qui permet une livraison plus rapide aux leaders des blocs. Il en résulte deux catégories d’AVS : les services endogènes et les services exogènes.
Les services endogènes améliorent la vitesse des transactions pour des protocoles spécifiques. Par exemple, une dApp pourrait utiliser une couche de restaking pour gérer les jetons stakés et obtenir un traitement plus rapide des transactions pour ses propres opérations. D’autre part, les services exogènes sont ceux que nous connaissons bien dans le monde d’Ethereum, comme l’utilisation de capitaux extérieurs pour sécuriser un réseau d’oracles — en bref, l’application de capitaux restakés à des fins hors protocole. Cela confirme l’idée que le restaking sur Ethereum et Solana pourrait suivre des dynamiques de marché différentes à long terme.
Jusqu’à présent, il existe quatre principaux fournisseurs de restaking sur Solana. Voici un bref aperçu de ceux qui sont les mieux placés pour remporter la compétition.
Jito
Il est difficile de trouver quelqu’un qui ne reconnaisse pas Jito comme l’une des équipes les plus fortes de Solana. Surnommée à l’origine « le Lido et les Flashbots de Solana réunis », Jito a dominé le marché des LST de la chaîne avec son $jitoSOL à haut rendement, tout en construisant son propre logiciel client Solana. Le client Jito a joué un rôle crucial dans l’atténuation de la valeur extractible sur le réseau, obtenant une adoption massive avec jusqu’à 80 % de la domination de Solana, et conduisant à une augmentation significative des tips des validateurs Jito tout au long de cette année. Mais ce n’est pas tout — Jito continue d’innover, avec le lancement progressif de StakeNet, un gestionnaire automatisé de pools d’enjeux, et le développement rapide de la gouvernance du protocole.
La dernière grande initiative de la Fondation Jito n’est autre que le restaking. Le restaking de Jito est un protocole de staking multi-actifs pour les AVS, qu’ils appellent réseaux de consensus de nœuds (NCN). La configuration revendique la modularité, permettant aux NCN de personnaliser les opérateurs et les vaults qu’ils soutiennent, tandis que les opérateurs peuvent personnaliser les NCN sur lesquels ils stakent et les vaults à partir desquels ils reçoivent des délégations. Le programme de restaking émet également des jetons de réception de vaults (VRT), qui sont des jetons SPL représentant une part proportionnelle des actifs dans le vault. Les VRT améliorent la liquidité, la composabilité et l’interopérabilité avec d’autres programmes Solana.
Avec Jito qui commande une grande part du marché LST, le protocole dispose d’une base d’utilisateurs intégrée qui peut facilement être encouragée à tirer davantage parti de leur capital staké. Sur le front des partenariats, Jito a attiré des équipes qualifiées comme Renzo, Squads, Switchboard et Fragmetric. Cependant, ayant déjà atteint une croissance significative et exécuté un airdrop, Jito n’a peut-être pas la même capacité que les protocoles plus récents à offrir des incitations directes pour attirer de nouveaux utilisateurs. Au lieu de cela, la stratégie de Jito pourrait être axée sur la recherche de nouveaux utilisateurs en l’intégrant aux services clients existants de Solana. Cela pourrait conduire à la création d’un canal MEV endogène avec swQoS, offrant des voies de transaction rapides et récupérant les revenus MEV, ou potentiellement en lançant des services MEV exogènes similaires à MEV-Boost sur Ethereum.
Solayer
Solayer apparaît comme le concurrent le plus sérieux pour contester la domination de Jito, après avoir récemment levé 12 millions de dollars lors d’un seed round mené par Polychain Capital. Depuis son lancement officiel en mai, Solayer a affiché des statistiques impressionnantes : 200 millions de dollars en TVL, plus de 100 000 adresses de dépôt uniques et un lancement du Mainnet avant Jito, avec des AVS comme Bonk, SonicSVM et HashKey déjà embarqués. Solayer se concentre sur la maximisation des rendements pour les Restakers en offrant plusieurs flux de rendement, y compris le SOL natif staké, le MEV-boost et le rendement des AVS. Il donne également la priorité à l’optimisation de l’espace de blocs swQoS pour les AVS. Actuellement, sa solution est limitée aux dépôts de SOL et LST natifs, alors que Jito prévoit de prendre en charge divers jetons SPL pour la sécurité économique, ce qui pourrait constituer un avantage significatif. Cependant, Solayer a plus d’un tour dans son sac : il a récemment annoncé un partenariat avec Binance pour lancer un dérivé BNSOL, ainsi qu’un stablecoin SUSD générateur de rendement en collaboration avec Open Eden Labs.
Cambrian
Une autre équipe qualifiée qui construit une infrastructure de restaking pour Solana afin de réduire les coûts, d’améliorer l’expérience des développeurs et d’améliorer l’allocation des ressources pour les bénéficiaires de la sécurité partagée. Au lieu d’être uniquement en concurrence avec d’autres fournisseurs, l’avantage de Cambrian réside dans le fait qu’il agit comme un middleware complémentaire. Il s’attache à résoudre la fragmentation de la couche de restaking en construisant une couche d’orchestration qui automatise les stratégies de contrôle de l’AVS. Cela permet aux développeurs de gérer sans effort la distribution du capital entre les nœuds, abaissant la barrière pour les développeurs de dApp à naviguer dans les complexités de la construction en tant qu’AVS. Cambrian vise à reproduire le rôle des fournisseurs de RaaS (Rollup as a Service) pendant le boom des L2, en capitalisant sur la demande croissante de sécurité partagée tout en conservant le contrôle grâce à ses rails de restaking — ce qui leur donne un point d’ancrage pour conserver le contrôle des relations directes avec tous les acteurs clés. Le lancement initial de la plateforme Testnet est prévu pour ce trimestre.
Picasso
Initialement axé sur une interopérabilité transparente entre Solana et Cosmos, Picasso a évolué pour devenir un centre de restaking à part entière, soutenant les projets qui souhaitent confier leur sécurité économique au réseau Solana lui-même. L’un des projets les plus remarquables utilisant la couche de restaking de Picasso est Mantis, un rollup interne sur Solana. S’appuyant sur le cadre Cosmos SDK, Picasso ne se contente pas de relier les chaînes compatibles IBC, en améliorant leur utilité et leur sécurité, mais il sert également de plaque tournante généralisée pour le restaking. Cette couche de restaking omnichain met en commun les liquidités provenant d’écosystèmes interconnectés afin d’offrir une expérience de sécurité partagée plus robuste. Il permet à SOL et à ses LST d’être réhypothéqués à travers des AVS qui peuvent ne pas être directement alignés sur l’écosystème Solana mais qui apprécient tout de même les propriétés des actifs de SOL.
5. Les Oracles dans le puzzle du restaking
Maintenant que nous avons une bonne compréhension de l’étendue de l’écosystème du restaking, il est clair qu’il y a beaucoup de développeurs de tous les côtés du marché, désireux de créer des produits innovants avec cette nouvelle technologie. Mais personne ne veut construire de manière isolée. L’une des valeurs fondamentales de l’effet boule de neige de la DeFi — l’interopérabilité — reste inchangée. La croissance ne consiste pas seulement à servir les clients au sein d’une dApp unique, mais aussi à permettre à d’autres développeurs de construire sur la base de vos contrats et de vos actifs natifs, souvent appelés les « légos DeFi ». C’est là qu’intervient le besoin d’une entité impartiale, spécialisée dans la tarification des actifs et la distribution de ces prix sur plusieurs réseaux. Oui, nous parlons ici des fournisseurs d’oracle.
À y regarder de plus près, l’une des plus grandes forces de l’industrie du restaking, sa diversité et sa large concurrence, pose également un défi : le besoin substantiel d’évaluer avec précision le prix d’une nouvelle catégorie d’actifs cryptographiques dotés de propriétés économiques et techniques différentes. Cela nécessite un cadre d’évaluation ascendant, que nous examinerons dans la section suivante. Par exemple, considérons le nombre considérable de projets LRT d’Ethereum — il y en a plus d’une douzaine qui se disputent une part du gâteau du Restaking d’Ethereum. Ces LRT ne sont que la partie émergée de l’iceberg des actifs dérivés restakés. Le marché des dérivés de restaking se développe rapidement, avec des produits tels que l’abstraction de rendement de Pendle et le stablecoin d’Ebisu soutenu par des actifs restakés. Chacun de ces projets nécessite des flux de prix précis pour leurs produits sous-jacents, ce qui, en retour, stimule l’utilité, renforce la liquidité et crée de nouveaux marchés pour leurs jetons de marque.
Les Oracles pour l’évaluation des actifs restakés
Comme abordé précédemment, les actifs stakés et restakés suivent des dynamiques complètement différentes par rapport aux crypto-actifs conventionnels comme le Bitcoin ou l’Ether. Voici quelques-unes des principales distinctions :
Découverte des prix sur le marché on-chain (basée sur les DEX)
La liquidité est le principal mécanisme de stabilité des prix, et non le volume.
Modélisation avancée des prix, c’est-à-dire flux de prix fondamentaux (taux de change).
Voyons maintenant plus en détail pourquoi il en est ainsi. Prenons l’exemple des dérivés LRT d’Ethereum pour mieux illustrer le cas.
Découverte des prix sur le marché on-chain
Étant donné que le restaking est véritablement DeFi-natif, ses résultats le sont aussi. Prenons l’exemple des LRT : la grande majorité du volume d’échanges de dérivés de LRT se produit on-chain. Même pour les leaders du marché comme l’eETH d’Ether.fi ou l’ezETH de Renzo, ces jetons ne sont pas cotés sur des bourses centralisées, ce qui signifie que toute la découverte des prix se fait directement sur la chaîne où ils ont été émis. Cela signifie que pour déterminer avec précision le prix de ces actifs DeFi-natifs, des outils calibrés sur la DeFi sont nécessaires. Dans le cas de RedStone, cela implique de puiser dans la liquidité des DEX pour récupérer le taux de change le plus précis pour un bloc donné, directement à partir du ratio du contrat intelligent.
Prix en fonction de la liquidité et non du volume
De nombreux actifs à rendement, y compris les actifs restakés, ne sont pas principalement conçus pour être échangés, mais plutôt pour être détenus par des protocoles et des particuliers. Ils constituent un moyen simple de s’exposer à la fois aux rendements du staking et du restaking. Même pour les grands LRT, les volumes d’échange sont souvent trop faibles pour être pris en compte par les fournisseurs de données de niveau professionnel, qui s’appuient sur des méthodes financières traditionnelles telles que la pondération des volumes. Toutefois, l’importante liquidité des pools incitatifs de la chaîne constitue une base solide pour un modèle de tarification de type « DeFi-first ». Plutôt que de s’appuyer sur des évaluations basées sur le volume, qui peuvent être sujettes à des opérations de wash trading dans les actifs à longue traîne, une approche plus appropriée est la pondération basée sur le slippage. Cette méthode permet de contrôler l’asymétrie entre les paires de transactions DEX, ce qui donne un reflet plus précis de la valeur de l’actif.
Modélisation avancée des prix
Disons que vous êtes un fan inconditionnel d’Ether.fi et que vous décidez de déposer une somme importante dans le farming vault à effet de levier weETH de Gearbox. Dans ce scénario, la précision du ratio weETH/ETH est essentielle pour assurer la sécurité de vos actifs. Mais voici la difficulté : définir le « bon » ratio n’est pas aussi évident qu’il n’y paraît. Vous pourriez opter pour une cotation agrégée du weETH sur les marchés concernés et mettre à jour le ratio en conséquence. Mais si votre tolérance au risque (ou votre niveau degen) est élevée et que votre effet de levier est proche du point de liquidation, même une fluctuation mineure du marché de quelques secondes, ou plus précisément de quelques blocs, pourrait vous pousser à la liquidation. D’un autre côté, vous pourriez envisager une approche plus fondamentale, en utilisant un ratio basé sur les contrats qui reflète le nombre d’unités d’Ether bloquées dans les contrats d’Ether.fi par rapport à l’émission de weETH. Cela réduirait certainement le risque de manipulation du marché à court terme, mais ce n’est peut-être pas la solution idéale pour toutes les situations. Par exemple, si les retraits d’Ether.fi étaient désactivés, il pourrait être judicieux d’appliquer une décote aux jetons weETH lors d’un événement de black swap.
Vous pouvez aller plus loin en mettant en œuvre une approche hybride, combinant à la fois le taux du marché et un taux fondamental. Vous pourriez ainsi prendre des snapshots périodiques du ratio du contrat, le combiner avec le taux du marché et déclencher des alertes dès que l’écart entre les deux dépasse un certain seuil. Par ailleurs, au lieu de s’appuyer sur les cours du marché en temps réel, il est possible de lisser la volatilité en utilisant les taux TWAP (Time-Weighted Average Price).
Vous voyez où je veux en venir : tous ces facteurs sous-jacents sont très complexes. En même temps, il y a une grande marge d’innovation lorsqu’il s’agit de fixer le prix de cette nouvelle classe d’actifs en croissance rapide.
Chez RedStone, nous sommes très fiers d’être à l’avant-garde de cette innovation. Nous travaillons en étroite collaboration avec des partenaires industriels de premier plan pour établir les normes de sécurité les plus élevées et nous positionner en tant que leader du marché dans la tarification des actifs générateurs de rendement tels que les jetons LST et LRT.
Le restaking sécurisant les Oracles
Il existe d’innombrables idées pour tirer parti de la sécurité partagée afin de créer des applications qui étaient auparavant impossibles. Cependant, un aspect important du restaking est l’amélioration de la sécurité des protocoles existants, ce qui leur permet d’évoluer de manière presque arbitraire sans compromettre la sécurité, tout en se décentralisant d’une manière plus durable d’un point de vue économique. Il semble y avoir un consensus sur le fait que la sécurisation des réseaux d’oracles par le restaking est l’un des plus accessibles et des plus impactants des fruits à portée de main à saisir.
Pourquoi un oracle aurait-il besoin d’une sécurisation par restaking ? Examinons un seul cas d’utilisation où RedStone utilise la sécurité partagée pour de nouvelles capacités.
Pour un examen approfondi du restaking dans le contexte de RedStone, n’oubliez pas de consulter notre documentation sur la façon dont RedStone exploite EigenLayer !
Implémentation du modèle Push de l’AVS de RedStone
La solution AVS de RedStone introduit une nouvelle implémentation du modèle Push pour fournir des données à la blockchain. Traditionnellement, un relais off-chain collecte les données et les envoie au réseau, où le processus de validation a lieu. Cette méthode, bien qu’efficace, entraîne souvent une utilisation accrue des données sur la chaîne en raison de la nécessité de processus de validation complets. Avec l’AVS, la validation est déplacée off-chain, ce qui a pour effet de réduire considérablement la consommation de gas. Dans ce modèle, les données de prix collectées à partir des nœuds de l’oracle font l’objet d’une validation rigoureuse en dehors de la chaîne afin d’en garantir l’exactitude et la cohérence. Le processus de validation comprend la vérification des signatures numériques pour confirmer l’authenticité des données. Une fois terminé, le prix médian et l’horodatage sont vérifiés par les opérateurs AVS pour s’assurer que les calculs ne sont pas faussés. Après validation, les résultats et les confirmations signées sont envoyés à la blockchain.
Sur la chaîne, seule la signature BLS agrégée des opérateurs AVS est vérifiée. Ce processus améliore considérablement l’évolutivité de la solution, car il permet de collecter des données à partir d’un nombre illimité de nœuds de l’oracle. Dans le modèle traditionnel, le relayeur sélectionne un sous-ensemble de prix proches de la médiane à envoyer à la blockchain. Avec l’approche AVS, seuls le prix médian final et l’horodatage sont transmis, de sorte que la consommation de gas reste faible quel que soit le nombre de nœuds oracles. Cette méthode réduit les coûts on-chain et permet au système de traiter davantage de données sans sacrifier l’efficacité.
Il ne s’agit là que de l’une des nombreuses mises en œuvre du restaking que nous étudions pour améliorer la résilience et la qualité du service. Un autre domaine que nous étudions activement est l’augmentation des coûts de manipulation des données dans le réseau d’oracle de RedStone en exploitant la sécurité partagée dans le module d’agrégation des données. Notre équipe mène des recherches à l’intersection du restaking et des oracles, en collaborant avec des leaders de l’industrie comme EigenLayer, Symbiotic, Othentic et d’autres, afin de maximiser la valeur et d’ouvrir nos apprentissages.
6. L’avenir du restaking : Quel futur ?
Avec autant de talents actuellement concentrés sur le restaking, il est clair qu’il y aura beaucoup de choses à déballer dans les mois à venir pour rester à jour. Voici quelques-unes de nos prédictions sur ce qui suscitera l’enthousiasme autour de la sécurité partagée au sein de l’écosystème.
Prise en charge des jetons sans permission
Nous nous sommes habitués à dériver la sécurité partagée des actifs natifs comme l’Ether, et plus récemment le BTC, le SOL, et leurs équivalents hautement corrélés comme les LST. Cependant, la question de la prise en charge des jetons sans permission — autorisant n’importe quel actif cryptographique arbitraire — reste plus ouverte. Cette tendance est désormais adoptée par les principales plateformes de restaking telles que EigenLayer, Symbiotic, Karak et Jito. D’une part, cela élargit considérablement la gamme des actifs qui peuvent contribuer à la sécurité des réseaux décentralisés, en débloquant le potentiel cryptoéconomique des jetons arbitraires. En théorie, cela améliore la cohérence et la connectivité au sein de l’écosystème, nous rapprochant de l’objectif d’abstraction transparente de la couche de sécurité pour répondre à des besoins divers. Cela permet également à chaque AVS d’avoir son propre profil de sécurité distinct, dérivé de n’importe quelle combinaison de jetons, et permet aux AVS d’utiliser leurs jetons natifs comme source de sécurité cryptoéconomique — créant potentiellement des effets boule de neige qui n’étaient pas réalisables auparavant. D’un autre côté, il s’agit encore d’un concept relativement nouveau et, pour la plupart des plateformes de restaking, il s’agit d’une idée qui n’a pas encore été pleinement mise en œuvre dans la pratique. De plus, le potentiel d’exploitation doit être évalué avec soin, car la surface d’attaque pourrait être beaucoup plus grande. Les actifs natifs de la blockchain ont tendance à être plus substantiels que les autres jetons, ce qui pourrait créer davantage de possibilités d’exploitation économique.
Slashing
Le « slashing », le processus de pénalisation d’un validateur pour mauvaise conduite, est un élément crucial du modèle de « restaking ». Le slashing s’apparente aux marchés de prédiction, aujourd’hui très en vogue, qui permettent d’exprimer des idées. Il est facile de partager des opinions en ligne sur n’importe quel sujet, mais à moins que votre réputation ne soit en jeu, cela n’a pas le même poids que de « joindre le geste à la parole ». De même, le restaking connaîtra son « moment de vérité » lorsque les principaux concurrents, qui font la course pour être les premiers sur le marché, publieront leurs solutions. Ce n’est qu’à ce moment-là, après les avoir mises à l’épreuve du temps, que nous verrons si le restaking est à la hauteur des attentes. EigenLayer laisse entendre que sa mise en œuvre est imminente, le produit de Symbiotic est déjà sur devnet et l’équipe s’attend à un lancement au quatrième trimestre, et d’autres sont en train de se préparer en coulisses.
Les guerres d’incitation
Le restaking n’aboutira peut-être pas à un scénario « gagnant-gagnant », mais il n’y aura certainement pas beaucoup de plateformes disposant d’une base d’utilisateurs fidèle et à long terme. C’est là que les récompenses offertes par un protocole peuvent s’avérer cruciales. Historiquement, la bonne utilisation des récompenses a remodelé le paysage de la DeFi, comme on l’a vu lors des “Curve Wars “ ou, à l’inverse, ce qui peut arriver lorsque les récompenses sont moins bien planifiées, comme l’a démontré le désormais légendaire “DeFi Summer”. Nous voyons déjà des signes d’une concurrence similaire entre les plateformes de sécurité partagée, en particulier avec la recherche minutieuse et la vigilance derrière la première version de Programmatic Incentives d’EigenLayer. En guise de référence :
“Au moins 4 % de l’offre totale d’EIGEN sera distribuée aux stakers et aux opérateurs via les prochaines Programmatic incentives. Ces récompenses seront distribuées via des “rewards-boosts” dans lesquels les stakers et les opérateurs recevront des EIGEN en proportion de la quantité de récompenses qui leur sont distribuées par les AVS.”
Il est difficile d’imaginer que tous les acteurs du staking n’essaieront pas de créer leur propre version des récompenses protocolaires. Nous pourrions bientôt assister à une avalanche de fils de discussion, avec des appels à des « guerres de restaking » inondant les flux d’actualités.
Les AVS deviennent réalité
Nous avons l’impression d’être à un point d’inflexion où le restaking passe d’un « concept théorique cool » à une configuration standard pour les protocoles crypto-économiques. De nombreux protocoles sont en cours d’élaboration depuis plus d’un an, et leur travail est presque prêt à être dévoilé au public.
La première itération d’EigenDA est déjà en ligne, et de nombreux autres, dont AltLayer, Witness Chain, Lagrange et nous-mêmes chez RedStone, ont également lancé les premières versions, bien qu’autorisées, des produits AVS ou sont sur le point d’être lancés sur le Mainnet. Bientôt, nous assisterons au lancement d’AVS par d’autres fournisseurs de restaking, ce qui conduira à une explosion cambrienne de la sécurité restakée utilisée dans la pratique !
7. Conclusions
Notre équipe étudie le restaking depuis sa création, et plusieurs choses sont claires : l’innovation constante et la concurrence intense sont là pour durer. Le restaking a commencé comme un moyen de construire de meilleurs produits décentralisés, permettant de nouveaux paradigmes et améliorant les protocoles existants. Aujourd’hui, nous voyons de nombreuses plateformes de restaking converger vers des objectifs finaux similaires. Il est incroyablement excitant de penser à la façon dont l’écosystème du restaking et sa dynamique évolueront au cours des prochaines années.
Et si vous vous rendez en Thaïlande pour la DevCon, n’oubliez pas d’ajouter le Staking Summit à votre liste de choses à faire. Au plaisir de vous y voir !
8. References
The official documentation for all the described projects
https://www.galaxy.com/insights/research/the-risks-and-rewards-of-staking/
https://www.prestolabs.io/research/babylonchain-two-birds-with-one-stone
https://blockworks.co/news/cubist-babylon-staking-bitcoin-safer
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À propos de RedStone
RedStone est l’oracle modulaire à la croissance la plus rapide, fournissant des flux de données diversifiés et à haute fréquence aux réseaux EVM Layer1, Layer2, Rollup-as-a-Service, et au-delà, c’est-à-dire Starknet, Fuel Network, Casper ou TON. En répondant aux tendances du marché et aux besoins des développeurs, RedStone peut prendre en charge des actifs qui ne sont pas disponibles ailleurs. La conception modulaire permet d’adapter les modèles de consommation de données à des cas d’utilisation spécifiques, par exemple la LSTfi des faibles investissements et la prise en charge précoce des LRT. RedStone a levé près de 22 millions de dollars auprès de Lemniscap, Blockchain Capital, Maven11, Arrington Capital, Coinbase Ventures, SevenX, IOSG, Stani Kulechov, Sandeep Nailwal, Alex Gluchovski, Emin Gun Sirer, et d’autres grands investisseurs en capital-risque et investisseurs providentiels.