Marchés de capitaux Internet sur Solana : rapport RWA — Q4 2025

Points clés

1. Solana s’est imposée comme une des principales plateformes pour la finance on-chain grâce à d’immenses efforts d’ingénierie de ses contributeurs principaux. Le réseau traite des transactions avec une finalité moyenne de 400 ms à un coût médian inférieur à 0,001 USD, a maintenu un taux de disponibilité de 100 % sur les 12 derniers mois, et a atteint 35,9 milliards de dollars de volume journalier maximal sur les DEX. Ces performances techniques rendent Solana particulièrement adaptée au développement de la catégorie des Actifs du Monde Réel (RWA, Real-World Assets).

2. Les RWA constituent un des secteurs à la croissance la plus rapide de la finance on-chain. La tokenisation des RWA est passée de 5 milliards de dollars en 2022 à plus de 31 milliards à septembre 2025 (hors stablecoins), soit une croissance d’environ 600 %. Solana héberge près de 700 millions de dollars en RWA (hors stablecoins), et plus de 13,5 milliards en les incluant, réalisant une croissance annuelle d’environ 500 %. Cela place Solana parmi les plus grands réseaux pour les actifs tokenisés.

3. Solana héberge à la fois des applications crypto-natives populaires comme Phantom, Raydium, Jupiter et Pump.fun, ainsi que de grandes institutions financières telles que BlackRock, Apollo Global, Janus Henderson et VanEck qui émettent des fonds tokenisés sur le réseau. Cela montre la polyvalence de Solana et une validation précoce de son potentiel comme environnement d’exécution unifié pour les activités financières mondiales (Internet Capital Markets).

4. L’écosystème DeFi de Solana se distingue comme l’un des plus innovants parmi tous les réseaux. La combinaison de vitesse, de performance et de programmes éprouvés, sécurisant des milliards depuis 2021, permet à ses dApps de mener l’innovation dans l’industrie. RedStone, un fournisseur d’oracles de premier plan sur Solana, sécurise les premiers marchés DeFi liés aux actifs réels (RWA) sur Drift Institutional et Kamino.

   
   

Projets et Organisations Principaux

RedStone, en tant qu’auteur du rapport, souhaite exprimer sa sincère gratitude à tous les contributeurs, projets et leaders d’opinion clés qui nous ont aidés à créer une analyse aussi complète du paysage RWA (Real World Assets) de Solana.

Réseau Solana : Une Course Contre la Physique

« Notre compétition, c’est la physique », déclare la Fondation Solana. Cette affirmation audacieuse capture ce qui rend la blockchain Solana fondamentalement différente dès le départ. Plutôt que d’accepter les limites conventionnelles des blockchains, les ingénieurs de Solana se sont demandé : et si nous pouvions repousser les limites théoriques de l’informatique distribuée ?

Née d’un esprit centré sur l’ingénierie, Solana s’est imposée comme le premier réseau haute performance non-EVM à prouver qu’une autre catégorie de blockchain pouvait non seulement exister, mais prospérer en tant qu’alternative convaincante. Là où l’approche EVM avait établi le paradigme dominant pour les plateformes de smart contracts, Solana a démontré qu’une architecture conçue sur mesure pouvait débloquer des possibilités entièrement différentes pour les applications on-chain.

Les fondateurs de Solana Labs, dirigés par Anatoly Yakovenko, venant de télécommunications et de systèmes distribués, ont construit un système autour de la maximisation du débit de la blockchain et de la minimisation de la latence (Augmenter la Bande Passante, Réduire la Latence / Increase Bandwidth, Reduce Latency / IBRL), tout en permettant une participation permissionless des validateurs et un accès ouvert au réseau.

Au lieu de réadapter des conceptions distribuées existantes, ils ont créé l’architecture Solana de A à Z afin de servir un cas d’usage initial ciblé de « Nasdaq décentralisé ».

Solana n’a pas été un succès du jour au lendemain. Le réseau a nécessité une quantité astronomique de ressources de développement avant et après son lancement officiel. Dans ses premières années, il a rencontré des difficultés importantes de disponibilité en raison de la congestion du réseau. Mert Mumtaz, fondateur de Helius et l’une des figures les plus prolifiques de l’écosystème Solana, a ouvertement reconnu que des pannes sur Solana pourraient encore survenir. Dans une interview accordée à Decrypt en février 2024, il a déclaré que de futures interruptions étaient « probablement inévitables » et que « lorsque Firedancer sera opérationnel, il y aura probablement des problèmes imprévus sur le mainnet », considérant cela comme une partie inévitable des efforts pour repousser les limites du développement de l’infrastructure blockchain.

Le réseau a également dû surmonter des défis liés à l’écosystème, notamment pendant la tourmente du marché crypto à la fin de 2022. Cependant, beaucoup estiment que ces obstacles techniques et écosystémiques ont, en fin de compte, renforcé le réseau et les liens entre les bâtisseurs de l’écosystème. Ces défis ont attiré des développeurs véritablement engagés à repousser les limites de l’ingénierie des systèmes distribués. Cela a favorisé une culture de type startup, qui a produit la première vague réussie d’applications décentralisées de Solana.

La trajectoire future est encore plus séduisante. Avec un développement continu visant à atteindre 1 million de transactions par seconde via des améliorations telles que la nouvelle architecture de consensus Alpenglow, le Multiple Concurrent Leaders (MCL), et des méthodes optimisées de propagation de blocs par des organisations comme Anza, Jump Crypto et Solana Labs, Solana se positionne comme une couche d’infrastructure financière à l’échelle d’Internet.Cette vision s’étend bien au-delà de l’industrie de la cryptographie vers les rails fondamentaux des Internet Capital Markets.

Aujourd’hui, Solana traite des transactions avec une finalité moyenne de 400 ms, à des coûts médians inférieurs à 0,001 USD, a maintenu 100 % de disponibilité sur les 12 derniers mois, et atteint 35,9 milliards de dollars de volume quotidien maximal sur les DEX. Ces métriques parlent d’elles-mêmes quant à la capacité de Solana à gérer des milliards de transactions dans la DeFi, les paiements, et de plus en plus les actifs du monde réel (RWA).

Le secteur des RWA représente la preuve ultime de cette thèse. Comme mis en avant dans le rapport Real-World Assets in Onchain Finance, la tokenisation des RWA devrait croître jusqu’à des milliers de milliards de dollars de capitalisation d’ici 2030 selon les projections de BCG et Standard Chartered. Aujourd’hui, les chiffres commencent à raconter la même histoire.

La tokenisation des RWA est passée de 5 milliards de dollars en 2022 à plus de 29 milliards à septembre 2025 (soit près de 600 % de croissance, hors stablecoins). Cela en fait un des secteurs à la croissance la plus rapide de la crypto. La tokenisation couvre tout, des devises fiat sous forme de stablecoins à l’équité publique et aux matières premières, jusqu’aux fonds de crédit privé et à la dette de Trésor.

Cette accélération s’opère rapidement à travers les juridictions du monde entier. En incluant la verticale des stablecoins, qui représente déjà un marché gigantesque de plus de 300 milliards de dollars en 2025, Solana voit clairement l’opportunité et capte une part de marché significative. Le réseau héberge déjà plus de 13 milliards de dollars d’actifs réels tokenisés en septembre 2025, ce qui représente une croissance annuelle massive de 350 %. Ce succès provient de la combinaison unique des capacités techniques et de l’infrastructure de niveau institutionnel de Solana.

Solana permet à des instruments tokenisés sophistiqués de fonctionner très efficacement sur son réseau et d’être exploités dans l’écosystème DeFi en forte croissance. La validation institutionnelle est déjà évidente : Stripe, Visa, PayPal, Apollo Global Management, BlackRock et Hamilton Lane sont déjà en train de travailler avec le réseau. Ces implémentations dépassent déjà le stade de preuve de concept, beaucoup étant des initiatives à grande échelle de la part des institutions financières les plus sophistiquées.

À mesure que les marchés de capitaux continuent leur transformation on-chain, la philosophie de Solana devient de plus en plus pertinente. Le réseau ne court pas contre d’autres blockchains pour les applications crypto-natives, mais contre les contraintes fondamentales de l’infrastructure financière héritée. Dans cette course contre la physique elle-même, Solana construit la fondation hautement performante, conforme et évolutive que la finance institutionnelle exige pour la prochaine ère de la formation des capitaux.

Ce rapport explore pourquoi les Internet Capital Markets sur Solana sont l’endroit où les RWA continueront de prospérer.

Pourquoi les RWA choisissent Solana

« Pour les RWA, il n’y a vraiment que deux options : c’est soit Ethereum, soit Solana », déclare Robert Leshner, promoteur de longue date de la tokenisation, crypto OG, et PDG de Superstate, une plateforme de tokenisation aidant à amener les actifs de la finance traditionnelle sur la chaîne. Comment Solana a-t-elle construit sa position au point d’être considérée par certains comme la seule alternative viable à Ethereum, la plateforme la plus éprouvée et chargée en capital de tous les environnements de smart contracts ?

Traditionnellement, dans l’esprit des acteurs crypto, Solana a été associée à des activités à haute vélocité comme le trading de memecoins ou la spéculation on-chain à haute fréquence. Mais toute cette pression a contribué à améliorer l’extrême stabilité du réseau. Solana peut désormais supporter jusqu’à 100 000 transactions par seconde lors des pics de demande.

Volume de transactions par adresse RWA.

Données en date de juin 2025.

Source : Rapport sur les Actifs Réels dans la Finance Onchain.

Cette mise à l’épreuve a également affiné ses outils et construit une base d’utilisateurs qui sert désormais comme preuve tangible pour les investisseurs institutionnels que le réseau peut gérer un trafic immense, leur donnant confiance pour bâtir sur Solana.

L’écosystéme de Solana

Solana héberge un écosystème mature d’infrastructures éprouvées. Le réseau supporte des DEX robustes comme Meteora, Orca et Raydium, des agrégateurs tels que Jupiter traitant des milliards de volume quotidien, le portefeuille Phantom qui sert des millions d’utilisateurs, et l’USDC de Circle gérant d’énormes flux de règlement. Cela crée l’un des environnements les plus complets de primitives financières de niveau base pour la finance on-chain, complété par un écosystème DeFi de plus en plus avancé et innovant.

Cette capacité opérationnelle à travers des conditions de marché diverses fournit aux acteurs institutionnels comme BlackRock, Apollo et Hamilton Lane des preuves documentées que la plateforme peut gérer à la fois la demande de détail et de niveau institutionnel.

Pour une vue d’ensemble complète de l’écosystème de Solana et des ressources de développement, visitez https://solana.com/.

Innovation technique adaptée aux RWA

L’architecture technique de Solana va au-delà de la simple performance brute pour adresser les exigences spécifiques des marchés financiers. La norme Token-2022 introduit la possibilité de conformité programmable directement dans les contrats de token, permettant une vérification automatique KYC, des restrictions de transfert, et l’exécution d’actions corporatives sans dépendances externes.

Ce design “compliance-first” permet à la finance traditionnelle d’opérer dans des cadres réglementaires familiers tout en capturant les avantages de la blockchain. Des fonctionnalités comme l’autorité déléguée permanente permettent des contrôles sophistiqués d’actifs, tandis que les “hooks de transfert” (transfer hooks) permettent des vérifications de conformité en temps réel et des rapports automatisés. Ces capacités fonctionnent comme des primitives natives de la blockchain qui soutiennent des instruments financiers complexes au niveau de base.

Pour les institutions qui appliquent des régimes de conformité sophistiqués ou automatisent des actions corporatives complexes, Solana fournit les outils nécessaires nativement.

Pour en savoir plus en détail sur ces fonctionnalités, consultez le rapport « Émission d’Actions Tokenisées sur Solana ».

Un hypothèse de marché populaire affirme que de solides fondamentaux de Layer 1 reflètent l’utilisation sous-jacente du réseau, la génération de frais, et la croissance de l’écosystème. Les investisseurs institutionnels reconnaissent cette connexion. Lorsqu’ils évaluent les plateformes blockchain, ils examinent souvent la performance des tokens comme un proxy de la santé de la plateforme et de sa viabilité à long terme. Le token SOL a gagné plus de 1000 % ces deux dernières années.

Grandes institutions, mouvements audacieux sur Solana

BlackRock, PayPal, Apollo Global et VanEck ont tous tokenisé des produits en utilisant le réseau Solana. À mesure que des acteurs établis valident le réseau comme une plateforme de tokenisation valable, cela attire davantage d’institutions et de produits parmi les partenaires existants. Cette présence institutionnelle croissante rend l’exposition à Solana de plus en plus attractive pour les investisseurs, créant un puissant effet de boucle RWA.

Une part importante du succès institutionnel de Solana découle de Securitize, la principale plateforme de tokenisation qui a permis à BlackRock, Apollo Global, VanEck et d’autres institutions de lancer des produits blockchain. Securitize exploite les extensions de token de Solana pour appliquer une logique de conformité complexe tout en maintenant l’interopérabilité DeFi via leur technologie propriétaire de sToken vault.

Securitize a désigné RedStone comme fournisseur d’oracle officiel et principal pour ses produits tokenisés actuels et futurs comme le fonds BlackRock USD Institutional Digital Liquidity (BUIDL), Apollo Diversified Credit Securitize Fund (ACRED), VanEck (VBILL) et le fonds Hamilton Lane Senior Credit Opportunities Feeder (SCOPE).

Développement stratégique de l’écosystème et promotion mondiale

Peut-être que le mode d’expansion le plus subtil mais le plus efficace provient de l’approche stratégique de Solana pour le développement de l’écosystème via l’éducation ciblée et le renforcement des relations. La Fondation Solana organise une série d’événements mondiaux spécifiquement conçus pour promouvoir l’adoption institutionnelle et démontrer des cas d’usage concrets de la technologie de tokenisation.

Des rapports écosystémiques complets comme “Issuing Tokenized Equities on Solana” font activement du lobbying auprès des acteurs institutionnels en articulant clairement les bénéfices des environnements on-chain et en démontrant comment la tokenisation peut réduire les coûts et diminuer les surcoûts opérationnels dans les opérations financières quotidiennes. Ce message ne se contente pas d’expliquer les capacités techniques, mais propose des cadres d’implémentation clairs et des cas d’usage métiers.

Cette approche éducative s’étend à des événements industriels majeurs comme APEX à Singapour, où Solana présente des cas d’usage réels, facilite les connexions entre la finance traditionnelle et les développeurs blockchain, et démontre des applications pratiques de titres tokenisés. En se positionnant comme un leader éducatif plutôt que comme un simple fournisseur technologique, Solana construit des relations profondes avec les décideurs qui finissent par choisir les plateformes blockchain pour les déploiements institutionnels.

Rejoignez l’Écosystème Solana à APEX — Singapour

L’écosystème RWA de Solana

L’écosystème Solana a démontré une vitalité remarquable, la tokenisation d’actifs réels apparaissant comme l’une de ses zones de croissance les plus prononcées au cours de la dernière année. À mesure que les Internet Capital Markets adoptent de plus en plus la tokenisation, la couche d’exécution unifiée de Solana combine rapidité exceptionnelle et garanties de sécurité robustes, avec une feuille de route visant des millions de transactions par seconde, ce qui positionne le réseau comme un choix d’infrastructure de premier plan pour les RWA.

Stablecoins : où tout a commencé

On oublie souvent que ce sont les stablecoins qui ont d’abord amené les actifs du monde réel on-chain. Même s’ils sont parfois laissés de côté dans les rapports au profit des développements dans les catégories les plus récentes, ils restent la classe d’actifs RWA la plus importante à ce jour. Quel que soit le critère — capitalisation, volume de transaction, attention réglementaire ou notoriété — les stablecoins continuent de dominer.

Ce phénomène est particulièrement net sur Solana, où cette domination est sans ambiguïté : 96 % de tous les actifs tokenisés sont des stablecoins. Ce qui peut surprendre, c’est que sur Solana, l’USDC détient une position dominante avec plus de 8 milliards de dollars en circulation, soit quatre fois plus que l’USDT (2 milliards). Cela contraste avec Ethereum, où Tether continue de dominer.

Tableau de distribution des RWA montrant la domination de l’USDC sur Solana. Source : RWA.xyz.

D’autres stablecoins commencent également à se faire une place sur Solana : Global Dollar (USDG), PYUSD de PayPal, FDUSD de First Digital, AUSD d’Agora, ainsi que l’EURC de Circle et l’USDS de Sky. Ensemble, ils dessinent un paysage de stablecoins progressivement plus concurrentiel et diversifié.

Dette du Trésor américain

L’attrait des bons du Trésor américains tokenisés est clair : des rendements “sans risque” de la finance traditionnelle amenés on-chain avec des barrières à l’entrée nettement plus faibles que dans la plupart des juridictions. Cela les rend particulièrement attractifs pour les marchés émergents, où l’accès direct aux instruments de dette américaine est limité. Sur Solana, les Treasuries dominent le paysage RWA, représentant plus de 90 % de tous les actifs tokenisés non stablecoins sur le réseau.

Répartition des actifs tokenisés sur Solana par catégorie, avec les bons du Trésor américain représentant plus de 90 %.Données en date de juin 2025. Source : Actifs Réels dans la Finance Onchain.

Deux produits d’Ondo Finance — USDY et OUSG — dominent cette catégorie, représentant ensemble plus de 230 millions de dollars en actifs tokenisés. Le fonds BUIDL de BlackRock (émis via Securitize) concurrence directement USDY pour la plus grande position d’actif tokenisé non stablecoin sur le réseau, renforçant l’émergence de Solana comme lieu institutionnel.

Au-delà de ces leaders, des projets comme le coffre TBILL d’OpenEden, USTRY d’EtherFuse, et VBILL de VanEck étendent l’accès au marché, tandis que USTB de Superstate et BENJI de Franklin Templeton commencent à gagner en traction.

Répartition des produits de bons du Trésor américain tokenisés sur Solana.Source : rwa.xyz.

Ces chiffres montrent clairement que la dette du Trésor américain n’est pas simplement une catégorie parmi d’autres sur Solana, mais l’épine dorsale de son secteur RWA, posant les bases d’une adoption institutionnelle continue.

Crédit privé

Le crédit privé est l’un des segments à la croissance la plus rapide parmi les actifs réels (RWA) tokenisés. Sur Solana, cette tendance prend forme alors que des protocoles de premier plan étendent leurs produits de crédit au réseau. Maple Finance, le principal marché de prêts institutionnels de la DeFi, a officiellement étendu ses activités à Solana en juin 2025 avec le lancement de son actif phare générant des rendements, le syrupUSDC. L’équipe de Maple a qualifié cette expansion d’étape naturelle, décrivant Solana comme « la prochaine grande plateforme de liquidité ». Le SOL et ses dérivés ont été acceptés comme une catégorie importante de collatéral pour les prêts émis via Maple Finance, illustrant l’adoption croissante du réseau par les institutions.

L’adoption institutionnelle suit son cours. Apollo Global Management a lancé ACRED, tokenisé par Securitize, son premier fonds de crédit privé onchain (découvrez-en plus dans notre analyse ici), tandis que Hamilton Lane introduit son véhicule de crédit privé senior SCOPE, également tokenisé par Securitize, sur Solana via KAIO (anciennement Libre). Centrifuge a également élargi ses activités à Solana avec un fonds de bons du Trésor américain tokenisé de 400 millions de dollars, renforçant ainsi la présence d’instruments de dette réelle sur le réseau.

Parallèlement, Credora est devenue un outil clé pour les marchés RWA en créant des notations pour les actifs, les stratégies DeFi et les coffres, en lien avec l’exposition au crédit privé tokenisé et une évaluation des risques en temps réel. Récemment acquis par RedStone, Credora représente désormais l’une des approches les plus innovantes en matière de notation de crédit, réduisant les barrières à l’entrée des institutions grâce à une combinaison de transparence et de confidentialité dans l’évaluation du crédit onchain.

Même les instruments de crédit structuré commencent à franchir le cap, comme en témoigne le fonds Janus Henderson AAA CLO (JAAA), montrant que des produits natifs de la finance traditionnelle (TradFi) pourraient également trouver leur place dans l’écosystème RWA en pleine expansion de Solana.

Actions tokenisées (“onchain equities”)

Les actions tokenisées émergent rapidement comme l’une des catégories RWA les plus attendues, avec une grande partie de l’activité concentrée sur Solana. Les volumes de transfert atteignent des sommets, soulignant la force de la demande précoce.

Volumes de transfert d’actions tokenisées sur Solana.Source : rwa.xyz.

Le moteur principal de cette dynamique est xStocks, développé par Backed Finance et lancé en partenariat avec des bourses majeures comme Kraken, ce qui rend les actions tokenisées de grandes sociétés américaines négociables directement via les portefeuilles Solana et les interfaces DEX classiques. Cela crée un effet de barrière à l’adoption : les investisseurs peuvent désormais acheter des actions tokenisées aussi facilement qu’ils échangent des stablecoins dans Phantom, intégrant une expérience de type actions dans le cœur de l’activité DeFi sur Solana.

Cependant, la clarté réglementaire reste incertaine, et les cadres à long terme pour les titres on-chain ne font que commencer à se dessiner. Alors que xStocks domine le marché aujourd’hui, des projets comme Superstate, Ondo et Republic explorent des directions similaires, suggérant que les actions tokenisées pourraient évoluer pour devenir l’un des cas d’usage définissant de Solana.

Forward Industries a également annoncé des plans pour tokeniser ses actions cotées au NASDAQ via la plateforme de Superstate, bien qu’elle opère principalement comme un véhicule de trésorerie Solana.

Infrastructure

L’infrastructure joue un rôle central dans le succès de l’industrie de la tokenisation sur Solana, servant de fondation sous-jacente qui permet au réseau d’exploiter tout son potentiel. L’un des développements récents les plus significatifs du réseau est le partenariat stratégique entre R3 et la Fondation Solana.

La plateforme Corda de R3 représente l’épine dorsale de la tokenisation des actifs réels (RWA) institutionnels, avec plus de 17 milliards de dollars d’actifs réglementés déjà intégrés sur ses réseaux permissionnés. Grâce à ce partenariat stratégique, R3 permet une confirmation directe des transactions sur le mainnet de Solana tout en respectant les normes de confidentialité et de conformité exigées par les institutions financières traditionnelles. Le lancement de R3 Labs vise à éliminer les barrières institutionnelles à l’adoption des blockchains publiques, en reliant l’infrastructure réglementaire éprouvée de Corda aux capacités haute performance de Solana. Cette intégration permet aux institutions réglementées d’accéder à la liquidité et à l’efficacité de règlement de Solana sans compromettre la sécurité ou le contrôle opérationnel. En ce sens, l’infrastructure de R3 agit comme un pont essentiel reliant le marché de la finance traditionnelle à l’écosystème public de la blockchain Solana.

Lorsqu’il s’agit de l’infrastructure permettant la tokenisation, on ne peut pas oublier les principaux facilitateurs : les plateformes de tokenisation telles que Circle, Tether, mais aussi Securitize, Ondo, Centrifuge, Paxos, BackedFi, Superstate et KAIO (anciennement Libre), qui utilisent leurs technologies propriétaires et leurs stacks de conformité. Ces plateformes naviguent dans des cadres réglementaires complexes à travers diverses juridictions pour permettre l’émission sécurisée, fiable et conforme d’équivalents tokenisés d’instruments financiers bien connus.

Ce rôle représente l’un des aspects les plus difficiles de l’espace des RWA. Les plateformes de tokenisation doivent composer avec des cadres réglementaires fragmentés qui varient considérablement d’une juridiction à l’autre, chaque pays ayant des lois diverses sur les actifs numériques, ce qui peut affecter tout, de l’émission de jetons à la liquidité secondaire. Ces plateformes doivent intégrer des outils de vérification d’identité (KYC) et de lutte contre le blanchiment d’argent (AML) pour vérifier l’identité des investisseurs et garantir le respect des lois spécifiques à chaque juridiction, tout en établissant des cadres juridiques clairs pour la propriété et le transfert des jetons.

Le paysage concurrentiel qui se développe sur Solana est extrêmement prometteur pour les perspectives à long terme du réseau. Contrairement aux blockchains compatibles avec l’EVM, qui peuvent souvent partager des outils et une infrastructure, l’architecture SVM de Solana exige que tout soit construit à partir de zéro, en raison de son approche fondamentalement différente du traitement parallèle par rapport au modèle séquentiel de l’EVM. Paradoxalement, cette contrainte a créé une concurrence féroce qui stimule l’innovation et encourage le développement simultané de multiples standards concurrents. Bon nombre de ces solutions finissent par devenir des biens publics en open source, créant un cercle vertueux qui accélère l’adoption à travers tout l’écosystème.

La tokenisation elle-même ne représente que le premier acte pour amener les actifs réels sur la blockchain. Si le processus de tokenisation aide les institutions financières à réduire les coûts opérationnels et à simplifier la conformité, les leaders de l’industrie visent une opportunité beaucoup plus grande : tirer parti de l’infrastructure éprouvée de la DeFi pour amplifier la productivité des actifs et débloquer de nouvelles sources de rendement.

La vision est convaincante. Les investisseurs bénéficient de rendements améliorés grâce à l’utilisation des protocoles DeFi, tandis que l’écosystème de la finance décentralisée dépasse les marchés crypto-natifs pour collaborer avec des produits financiers traditionnels (TradFi). C’est une situation gagnant-gagnant, mais il manque une pièce essentielle : comment évaluer en temps réel une obligation d’entreprise tokenisée ou un fonds de crédit privé lorsque ces actifs ne sont pas échangés sur des marchés secondaires liquides ?

C’est ici qu’interviennent les oracles, le pont essentiel entre le besoin de prix précis dans la DeFi et les exigences complexes d’évaluation des RWA. Historiquement, la DeFi s’est principalement appuyée sur deux mécanismes de tarification simples : les prix au comptant issus des échanges centralisés ou décentralisés liquides, ou les flux de prix fondamentaux dérivés des ratios d’échange de contrats intelligents, comme wstETH/stETH. Cependant, les actifs tokenisés exigent une sophistication bien plus grande. Les mécanismes de tarification doivent tenir compte des calculs de valeur nette des actifs (NAV), des exigences de conformité réglementaire et des ajustements d’illiquidité — un niveau de complexité que les conceptions traditionnelles des oracles n’étaient tout simplement pas conçues pour gérer.

RedStone s’est imposé comme un pionnier dans cet espace, développant une infrastructure sophistiquée nécessaire pour intégrer en toute sécurité et avec précision des classes d’actifs pesant des milliers de milliards de dollars dans les protocoles DeFi.

Une infrastructure d’oracle RWA bien conçue permet à la DeFi de devenir le moteur de productivité qui révolutionne la manière dont les actifs traditionnels génèrent des rendements.

Stratégie sACRED sur Solana, exploitant Drift Institutional, propulsée par RedStone. Source : Graphique sur l’adoption de Drift par RedStone.

Internet Capital Markets signifie DeFi partout

La DeFi sur Solana a atteint une échelle impossible à ignorer, portée par une innovation intense et une compétition effrénée à travers tout l’écosystème. Au cours de l’année écoulée, le réseau a ajouté 7,7 milliards de dollars à sa capitalisation DeFi, atteignant 13,5 milliards de dollars en septembre 2025. Cette croissance annuelle de 132,8 % reflète non seulement des afflux de capitaux, mais également la dynamique de concurrence rapide qui caractérise le paysage DeFi de Solana.

Le paysage des DEX (échanges décentralisés) illustre parfaitement cette intensité concurrentielle. Les positions sur le marché restent extrêmement volatiles, avec de nouveaux protocoles qui remplacent régulièrement des acteurs établis en l’espace de quelques semaines. Septembre a offert un exemple frappant : un protocole relativement nouveau, HumidFi, a capté un tiers du volume total des échanges sur Solana durant la deuxième semaine du mois.

Cet environnement compétitif explique la position durable de Solana dans le top trois pour la Valeur Économique Réelle (REV), une métrique développée par Blockworks Research pour mesurer l’activité blockchain authentique. Contrairement au simple décompte des transactions, au nombre d’adresses actives ou au Total Value Locked (TVL), la REV capture la substance économique plus large derrière l’utilisation du réseau.

Les principales catégories de la DeFi sur Solana reflètent celles observées ailleurs : les protocoles de prêt, le staking liquide et les échanges décentralisés dominent l’allocation du TVL. Cependant, les dynamiques concurrentielles au sein de ces secteurs stimulent une innovation constante. Dans le sous-secteur des DEX, les protocoles rivalisent pour capter du volume grâce à des mécanismes de routage et des structures de frais de plus en plus sophistiqués. Le segment du staking liquide suit des schémas similaires, avec Jito qui maintient son leadership tandis que des nouveaux entrants comme Sanctum, Marinate, JPool et des solutions soutenues par des plateformes d’échange (Binance Staked SOL, Bybit Staked SOL) réduisent l’écart en proposant des offres différenciées.

Les protocoles de prêt constituent peut-être le domaine de développement le plus actif. Des plateformes comme Loopscale introduisent des expériences de prêt inspirées des carnets d’ordres centralisés (CLOB), tandis que l’architecture modulaire de Kamino v2 permet de nouvelles approches de mise en œuvre à tous les niveaux. Le développement simultané sur Drift, Jupiter Lend et le lancement imminent de Keel suggère que ce secteur continuera de s’étendre.

Cela soutient directement la thèse principale du rapport : les actifs traditionnels, souvent caractérisés par une faible liquidité secondaire, deviennent des instruments dynamiques générateurs de rendement lorsqu’ils sont tokenisés et intégrés à l’infrastructure DeFi. La génération de rendement s’effectue grâce à des stratégies telles que le “leverage looping”, qui augmentent les rendements tout en maintenant des paramètres de risque établis. Des gestionnaires de risque comme Gauntlet et Steakhouse Financial jouent un rôle clé dans la modélisation et la gestion de ces risques, garantissant une utilisation responsable de l’effet de levier et la stabilité du système à long terme.

Source: RedStone

Pour illustrer cet exemple d’utilisation concret, examinons le coffre (vault) de Gauntlet s’appuyant sur le marché institutionnel sACRED de Drift. L’actif tokenisé, émis via Securitize sur Solana, génère des rendements allant jusqu’à 16 %, comparé aux rendements standard de 8 à 9 % d’ACRED. Cela est rendu possible grâce au “leverage looping” :

1. Un investisseur dépose 1 million de dollars dans ACRED, qui est converti en sACRED et intégré à une stratégie de looping sur Solana, utilisant Drift, opérée par Gauntlet et sécurisée par les flux de prix de RedStone.

2. En utilisant 1 million de dollars de sACRED comme collatéral, la stratégie automatisée du coffre emprunte des USDC avec un ratio prêt/valeur (Loan-to-Value, LTV) de 60 %, garantissant un prêt de 500 000 USDC.

3. Ces 500 000 USDC sont utilisés pour acheter davantage d’ACRED, à nouveau convertis en sACRED, puis déposés comme collatéral supplémentaire.

4. Cela permet un nouvel emprunt d’environ 250 000 USDC, répétant le processus pour amplifier l’exposition de manière sûre.

   
   

Le nombre de boucles et les montants empruntés sont dynamiquement optimisés par le moteur de gestion des risques de Gauntlet, qui s’ajuste en fonction des conditions du marché et des paramètres de risque. Ce mécanisme permet aux investisseurs de capturer en toute sécurité l’écart de rendement entre les rendements plus élevés d’ACRED (8–9 %) et le coût d’emprunt inférieur des stablecoins comme l’USDC (3–4 %), amplifiant ainsi les rendements sans prendre de risques excessifs.

Solana a construit la fondation idéale au moment opportun. La combinaison de vitesse, de fiabilité et de présence institutionnelle croissante du réseau crée un environnement où les actifs tokenisés peuvent prospérer au-delà de la simple tokenisation. En s’intégrant aux protocoles DeFi, ces actifs se transforment de positions statiques d’achat et de conservation en instruments dynamiques générateurs de rendement, contournant les processus de souscription traditionnellement complexes qui limitent la liquidité sur des marchés tels que le crédit privé et structuré, la dette publique, les fonds d’investissement alternatifs, les matières premières et les obligations d’entreprise.

Cette transformation ouvre l’accès à des classes d’actifs pesant des milliers de milliards de dollars, qui étaient auparavant limitées par les infrastructures financières traditionnelles.

À mesure que ces marchés continuent de migrer vers la blockchain, la DeFi s’étendra parallèlement aux marchés de capitaux sur Internet (Internet Capital Markets) sur Solana.

Si vous souhaitez en savoir plus sur les RWA, n’hésitez pas à consulter notre Ultimate RWA 2025 Report pour tout ce qu’il faut savoir sur ce domaine. Suivez-nous sur X @redstone_defi pour rester au courant de l’actualité de RedStone et des rapports à venir !

Rejoignez l’écosystème Solana à APEX — Singapour 30 septembre 2025

RedStone a acquis Credora, créant ainsi la plus grande plateforme de cotation DeFi.

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Références

1. La documentation officielle de Solana et de tous les projets décrits

2. Rapport « Issuing Tokenized Equities on Solana ». Consulté en septembre 2025

3. DeFiLlama. Plateforme d’analytique. Consultée en 2025. https://defillama.com

4. RWA.xyz. Plateforme de données de référence pour les actifs réels tokenisés. Consultée en 2025. https://rwa.xyz

5. Real World Assets on Solana par Helius. Consulté en septembre 2025

6. Rapport « Asset Tokenization in Financial Markets ». Forum Économique Mondial, 2025

7. Rapport « Real-World Assets in Onchain Finance » par RedStone

8. sACRED Goes DeFi: The First Private Credit Fund Earning Onchain Yield