Le sACRED se lance dans le DeFi : Le premier fond de crédit privé à bénéficier d’un rendement Onchain
- Team RedStone France
- il y a 7 jours
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L’Apollo Diversified Credit Securitize Fund (ACRED) est un fond tokenisé qui alloue des actifs dans le fond phare d’Apollo, le Diversified Credit Fund (ADCF), l’un des instruments de crédit privé à la croissance la plus rapide géré par Apollo, l’une des plus grandes entreprises du secteur, avec 500 milliards de dollars d’actifs sous gestion. Lancé en partenariat avec Securitize en janvier 2025, les détenteurs d’ACRED peuvent désormais participer à la DeFi en émettant des sACRED, générant potentiellement des rendements supérieurs aux 5 à 11 % habituels du crédit privé, en puisant dans la finance décentralisée. Il est déjà déployé à travers des marchés monétaires de premier plan tels que Morpho et Drift Institutional sur de multiples blockchains, y compris Polygon, Solana, et Ethereum, toutes sécurisées par RedStone Oracles.
Résumé
La tokenisation du crédit privé permet un accès plus large, une plus grande transparence, une liquidité secondaire et une intégration institutionnelle dans la DeFi. Elle peut débloquer une plus grande composition de rendements, permettant aux fonds de surpasser leurs concurrents et d’attirer de nouveaux investisseurs.
Grâce aux flux de prix ACRED précis de RedStone, les investisseurs peuvent amplifier les rendements via des stratégies de bouclage sACRED sur Polygon et Solana, en utilisant Morpho et Drift Institutional.
Alors que le marché du crédit privé se dirige vers 2,8 trillions de dollars d’ici 2028, les fonds tokenisés comme ACRED d’Apollo et Securitize sont prêts à transformer la finance onchain — en reliant le rendement traditionnel à l’infrastructure DeFi-native, sécurisée par les flux de prix de RedStone.
Explosion du crédit privé : 10x depuis 2008
Le crédit privé, parfois appelé « dette privée », est essentiellement un prêt accordé en dehors des marchés bancaires et publics habituels. Au lieu d’avoir recours aux banques ou aux obligations, les investisseurs institutionnels tels que les fonds spécialisés accordent des prêts privés directement aux entreprises. Ces contrats de prêt ne sont pas négociés en bourse et sont généralement utilisés par des entreprises de taille moyenne ou soutenues par des sponsors pour financer leur croissance, leur refinancement ou des projets de grande envergure tels que le développement immobilier ou les infrastructures essentielles.
Voici un exemple rapide et simplifié illustrant l’idée du crédit privé dans le monde réel :
1. Une entreprise manufacturière souhaite construire un chemin de fer privé pour relier ses usines, mais ne remplit pas les conditions requises pour obtenir un prêt bancaire.
2. Elle s’adresse à un fonds de crédit privé, qui lui propose un prêt de 50 millions de dollars à des conditions personnalisées, garanti par les nouveaux actifs ferroviaires.
3. Les investisseurs du fonds obtiennent un rendement annuel d’environ 9 % sur les intérêts payés par l’entreprise.
4. Le prêt n’est pas négocié sur les marchés publics — il est détenu à titre privé jusqu’à l’échéance.
Depuis la crise financière de 2008, le crédit privé est devenu l’une des catégories d’actifs à la croissance la plus rapide dans la finance traditionnelle. Selon McKinsey & Company, ce qui n’était qu’un marché de quelques centaines de milliards de dollars en 2009 a été multiplié par 10 pour atteindre près de 2 000 milliards de dollars à la fin de 2023.
Pourquoi le crédit privé a-t-il connu une croissance aussi rapide ?
L’un des principaux moteurs de la croissance du crédit privé a été le retrait des banques des prêts aux entreprises de taille moyenne après la crise de 2008, ce qui a créé un énorme vide à combler. Les fonds de crédit privé sont intervenus en proposant des prêts à effet de levier, du capital mezzanine et d’autres types de financement dont les entreprises avaient besoin pour financer leurs activités. Au cours des années 2010, ce qui avait commencé comme une classe d’actifs niche est rapidement devenu un courant dominant. Le nombre de fonds de dette privée a explosé, passant d’une centaine en 2011 à plus de 1 000 en 2023, et les levées de fonds annuelles ont atteint des centaines de milliards de dollars.
Même si les défis posés par la pandémie et les récentes fluctuations des taux d’intérêt ont entraîné un ralentissement de la collecte de fonds entre 2022 et 2024, le crédit privé a continué de croître. En 2024, la dette privée représentait environ 6 % de l’ensemble des prêts aux entreprises. Ce chiffre peut sembler faible, mais il est en constante augmentation et la plupart des experts prévoient qu’il continuera à croître fortement dans les années à venir.
Pourquoi le crédit privé va-t-il croître de manière exponentielle sur les blockchains ?
Le crédit privé se distingue par son solide profil de rendement, offrant souvent des rendements plus élevés que la dette publique grâce à la prime d’illiquidité et au risque plus élevé de l’emprunteur. Selon l’association CAIA, en 2023, les rendements du crédit privé américain se situaient en moyenne autour de 10 à 12 %, tandis que les obligations d’entreprise à haut rendement comparables affichaient un rendement plus proche de 7 à 8 %. Ce rendement supplémentaire s’accompagne de compromis. Les emprunteurs sont généralement des entreprises plus petites et plus endettées, et lorsque les choses tournent mal, les prêteurs récupèrent beaucoup moins, en moyenne seulement 33 cents sur le dollar, contre plus de 50 cents sur les marchés publics, selon la Réserve fédérale. Pourtant, de nombreux investisseurs sont prêts à accepter une prime de risque en échange d’un revenu régulier avec des rendements plus élevés et une faible volatilité à court terme.
Comme l’a déclaré Marc Rowan, PDG d’Apollo, en 2023, le crédit privé est « l’avenir du secteur de la gestion d’actifs ». La blockchain ayant résolu sa plus grande contrainte — la liquidité — en permettant le commerce en temps réel et l’amélioration du rendement généré par la DeFi, le crédit privé est maintenant positionné non seulement pour une croissance accélérée, mais aussi pour aider à propulser l’industrie de la finance on-chain dans sa prochaine phase.
La poussée des géants des marchés financiers vers la tokenisation
Dernièrement, une vague de grandes sociétés d’investissement, dont Hamilton Lane, KKR et Apollo, ont lancé des fonds nourriciers tokenisés pour certains de leurs produits d’investissement. Bien qu’encore précoce, ce passage à la tokenisation pourrait être transformateur. Il promet de débloquer une nouvelle base d’investisseurs — pensez aux investisseurs accrédités mondiaux capables d’acheter des montants plus petits grâce aux jetons numériques — et d’apporter une plus grande transparence aux marchés privés.
Selon la plateforme d’analyse rwa.xyz, il y a plus de 23 milliards de dollars d’actifs tokenisés sur les blockchains publiques au 4 juin 2025. Le crédit privé est le principal moteur de cette croissance récente, représentant un énorme 60% de l’ensemble du secteur des actifs réels (RWA). Il est important de noter que rwa.xyz sépare les fonds institutionnalisés et le crédit privé en différentes catégories, de sorte qu’un fonds comme ACRED, dont la VNI comprend des expositions diversifiées au crédit privé, est classé dans les fonds institutionnalisés plutôt que dans le crédit privé lui-même. En raison de cette catégorisation, le crédit privé onchain représente en réalité plus de 60 % du secteur des actifs pondérés en fonction des risques.
ACRED : Le fond d’Apollo tokenisé par Securitize
ACRED est un fond tokenisé qui offre un point d’entrée numérique dans le fond phare de crédit diversifié d’Apollo (ADCF). Avec son calcul quotidien de la valeur liquidative et ses capacités de souscription, ADCF est un candidat idéal pour la tokenisation, ce qui en fait un pionnier de la tokenisation du crédit privé sur la blockchain publique. Avec l’infrastructure de tokenisation de Securitize et les services oracle de niveau institutionnel de RedStone, le fond traditionnel est suralimenté avec de nouvelles possibilités. La tokenisation peut s’attaquer à l’un des plus grands défis du crédit privé : l’illiquidité. Elle pourrait permettre le développement de marchés secondaires où, au fil du temps, les jetons déposés dans les vaults sToken alimentés par la norme ERC-4626 de la DeFi — et indirectement les fonds tokenisés — peuvent être échangés plus librement. En outre, la tokenisation rend les versions compatibles avec la DeFi de ces actifs utilisables comme collatéral sur les marchés monétaires, permettant aux investisseurs d’emprunter sur ces actifs jusqu’à un ratio prêt/valeur (LTV) sûr pour répondre aux besoins de liquidité à court terme.
En confiant une grande partie de la complexité à des contrats intelligents, ACRED réduit considérablement ses coûts, ne facturant que 1,5 % de frais de gestion, sans aucun report. Cela contraste fortement avec les références traditionnelles de frais de gestion de 2 % avec un report de 20 %. L’automatisation accélère également le règlement et réduit la paperasserie, rendant l’investissement plus simple et plus efficace. Christine Moy, associée d’Apollo et responsable de la stratégie des actifs numériques, a expliqué que la tokenisation d’ACRED permet à Apollo « d’ouvrir la voie à un accès plus large aux marchés privés grâce à l’innovation des produits de nouvelle génération, à une plus grande liquidité secondaire et à l’efficacité au fil du temps. »
Quand le crédit privé rencontre la DeFi
Remarque : les jetons ACRED eux-mêmes ne peuvent pas être utilisés directement dans les protocoles DeFi. Pour activer la fonctionnalité DeFi, les jetons doivent d’abord être déposés dans le vault sACRED, ce qui les rend éligibles à l’activité on-chain.
La tokenisation d’un fonds de crédit privé permet non seulement d’améliorer l’efficacité, mais surtout d’ouvrir la voie à des opportunités de rendement plus élevé. Une fois tokenisés, ces actifs peuvent être activement utilisés dans la DeFi, où ils sont mis à contribution par le biais de stratégies telles que l’effet de levier par boucleage afin d’amplifier les rendements tout en restant dans des paramètres de risque sûrs. Les gestionnaires de risques comme Gauntlet jouent un rôle clé dans la modélisation et la gestion de ces risques, garantissant une utilisation responsable de l’effet de levier et la stabilité à long terme du système.
Par exemple, le vault de Gauntlet qui exploite le marché Morpho sACRED sur Polygon peut générer des rendements allant jusqu’à 16 %, alors que le rendement standard d’ACRED est de 8 à 9 %. Ce résultat est obtenu grâce à l’effet de levier. Voici un exemple simplifié :
1. Un investisseur dépose 1 million de dollars dans ACRED, qui est converti en sACRED et déposé dans une stratégie de bouclage sur Polygon, avec un effet de levier sur Morpho, exploité par Gauntlet et sécurisé par les flux de prix de RedStone.
2. En utilisant 1 million de dollars de sACRED comme garantie, la stratégie automatisée du coffre-fort emprunte des USDC — supposons un ratio prêt-valeur de 60 % et un prêt de 500 000 dollars USDC.
3. Ces 500 000 dollars sont utilisés pour acheter davantage d’ACRED, convertis à nouveau en sACRED et déposés en tant que garantie supplémentaire.
4. Cela permet un autre cycle d’emprunt — disons 250 000 $ — répétant le processus pour amplifier l’exposition en toute sécurité.
Le nombre de boucles et les montants empruntés sont optimisés dynamiquement par le moteur de risque de Gauntlet, qui s’adapte aux conditions actuelles du marché et aux paramètres de risque. Ce mécanisme permet aux investisseurs de capturer en toute sécurité l’écart de rendement entre les rendements plus élevés d’ACRED (8–9%) et le coût plus faible de l’emprunt de stablecoins comme l’USDC (3–4%), ce qui amplifie efficacement les rendements sans risque excessif.
Le fonds ACRED est en ligne sur plusieurs chaînes EVM comme Ethereum, Polygon, Avalanche et Ink. Avec son standard sToken, il peut accéder à la DeFi sur chacune d’entre elles, faisant le lien entre le meilleur du crédit traditionnel et de la finance onchain.
La DeFi des RWA sur Solana
RedStone s’est récemment étendu à la blockchain haute performance Solana, un environnement qui n’est pas seulement conçu pour la vitesse mais qui est de plus en plus adapté aux actifs numériques réglementés. Grâce à cette évolution, les constructeurs de Solana peuvent désormais exploiter la puissante technologie de vault sToken de Securitize pour débloquer les cas d’utilisation de la DeFi pour les actifs tokenisés, entièrement sécurisés par RedStone Oracles — le fournisseur officiel d’oracle pour Securitize. L’une des premières intégrations en direct est celle de Drift Institutional, un service de confiance de l’une des principales plateformes DeFi de Solana, conçu pour aider les institutions à intégrer de manière transparente les actifs du monde réel (RWA) sur la chaîne.
La tokenisation ouvre de nouvelles portes passionnantes aux entreprises institutionnelles en réduisant les coûts, en facilitant la souscription et en améliorant la liquidité des fonds. Elle permet également d’augmenter les rendements pour les investisseurs qui sont prêts à prendre un peu plus de risques. D’un autre côté, c’est une grande opportunité pour la DeFi, qui est enfin prêt à aller au-delà des actifs crypto-natifs et à commencer à travailler avec des produits financiers traditionnels.
Comme le dit Marcin Kaźmierczak, directeur de l’exploitation et cofondateur de RedStone Oracles :
« Si seulement 10 % du marché mondial du crédit privé passe à la chaîne, cela pourrait représenter environ 200 milliards de dollars d’actifs. C’est un afflux considérable qui pourrait changer la façon dont la finance et la blockchain travaillent ensemble. »
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Sources
McKinsey & Co. — “The next era of private credit” (2024)
U.S. Federal Reserve (Berrospide et al.) — “Bank Lending to Private Credit…” (2025)
IMF — Global Financial Stability Report (2024)
Preqin — Global Report: Private Debt 2025
Apollo Global Management — Fund materials for Apollo Diversified Credit Fund (2025)
CoinDesk — “Apollo Unveils Tokenized Private Credit Fund…” (2025)
S&P Global Market Intelligence — “Top 20 Private Credit Managers…” (2025)
CAIA — “Listed Private Credit” (2024)
Moody’s — “Private Credit 2025”
Securitize & Apollo media & press statements (2024 & 2025)
À propos de RedStone
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